造富激情掩埋创业梦
自去年10月底开市至今,创业板一直以神话般造富速度不断刷新着记录。截至目前,在已上市的百家创业板企业当中,共造就了324个亿万富翁,29个10亿级以上的富翁,坐拥财富共计超过1600亿元,这一数字足以买下曾经市值长期排名深市第一的万科(000002,股吧)。
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不仅如此,在目前的创业板当中,存在着大量的兄弟、父子、夫妻等家族型企业,这些企业的普遍特征是一股独大,在目前已上市的百家创业板当中,超过九成的企业均属于这种一股独大的现象。若是将这些家族财富计算在内,身家超过10亿级别的富翁将高达42个,占了整个创业板的四成。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为,在目前上市资源紧缺的情况下,家族企业一股独大将社会财富敛到了个人身上,创业板就成为了家族企业的“资本乐园”。这种暴富的现象是属于社会财富的堆积,而非企业产生所得,它的低效率应该受到重视。
“在创业板成立之初我曾经接触过一些企业,在创业板开板之前很多企业根本没想过如此便利的发财之道”,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新坦陈,“大多数想的还是募集资金,把企业办好,是真正意义上的创新。但后来上了创业板之后,面对如此巨额的超募资金,许多企业、高管都不知所措,也确实有部分人没能禁受住诱惑,继而因此懈怠,本来可以创业的也没那动力了。”
资料显示,按照创业板最初的规划,本来是为具有较高成长前景的小型民营企业募集5000万元至2亿元的“点燃创业基金”。但事实上,目前已上市的百余家创业板企业共计募集金额已达到953.27亿元,平均每家企业募集金额近9亿元,超募资金更是占到总比例近70%,部分企业动辄便是10倍、20倍的超募量,与早前预想的情况大相径庭。
有业内人士呼吁,香港有170余家创业板公司,用了近10年时间融资300多亿元,平均每家企业约为2亿元。而我们的创业板目前的超募资金足以支撑200家甚至300家创业板企业,若监管层再不能够从政策层面上予以监控,那目前的创业板只会是透支未来的前景。
“三高”的蝴蝶效应
“造富本身是一种鼓励机制,它是一种示范效应与发展方向。巨额的超募不能怪罪于发行人,若没有询价机构以及投机资本在后面的推动,创业板就不会有如此之高的市盈率,也不会造成今天这种现象。”董登新称。
数据显示,香港的创业板市场共有171家,平均市盈率约为28.46倍;去年在美国纳斯达克上市的24家中国企业,平均市盈率也仅仅只有十余倍。反观创业板,平均市盈率约为65.57倍,这一数字虽然较早前近120倍有着大幅度的下降,但无论与国内的其他板块相比,还是与国外的创业板相比,称其“市梦率”仍不为过。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示,也许很多普通投资者并不知道,60倍市盈率代表的就是投资60年才能回本,这样的发行在世界上是很罕见的。“三高”的发行,其根本是透支未来。
在询价机构和投机资本的推动下,创业板“三高”所引起的一系列蝴蝶效应逐渐开始显形,企业所面临的首当其冲的问题就是超募资金的去处。“百家创业板公司平均每家3900万股,创业板超募480亿元,平均每家就是超募4.8个亿放在银行,一年10%的收益是4800万元,5%的收益是2400万元。所以创业板的公司守着这么多钱不用干活,就是在银行存个一年定期也能提供每股两毛六分钱。有那么多钱,他们还用创业么？”刘纪鹏说。
调查发现,目前所有创业板企业均能够实现超募资金的合理运用,其使用方式无外乎还款、存银行、投机交易以及开设分店四种方式,“其实存银行、买国债这样的方式现在应该算是最好的了,因为对股东伤害较小。”董登新称,“接下来就是硬着头皮去扩张、并购,这种行为表面上看来比较积极,其实盲目的扩张对企业并非好事,对股东是一种变相侵害。当然,最可怕的还是像房地产投资这样的投机交易。”
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