坚持长期投资,自下而上的投资者。
M＆G全球基本基金具有广阔的投资目标,这使弗伦奇可以考虑全球范围的股票。弗伦奇将全球投资组合精炼为40-80只股票,并且他坚持长期持有这些投资组合。该基金在2008年前的3年上涨了87.6％,而同期富时世界指数（FTSE World index）只上升47.3％。
弗伦奇是一个长期的自下而上的投资者。“我们不是交易员,我们是股东,我们帮助他们成长,这是大多数投资者希望听到的。如果你坚持这些原则,你往往会有良好表现。”他说。他举了他长期投资的例子力拓公司和阿伯钻石公司,这两只股票自基金建立以来他一直持有。
“在英国,股票的平均持有期为90天,现在大多数基金经理已经变得和交易员差不多。但公司经营在几个星期或者几个月里并没有什么改变,公司是以年度体现它们变化的。
例如,在2002年,每个人都担心劳斯莱斯、P＆O公司和西门子公司下个季度的收益。但实际上,自那之后,这三家公司每家的利润都上涨了400％-500％。我以29欧元每股的价格买入了西门子公司的股票,现在它的价格已超过100欧元。如果你只有三个月的眼光,你永远不会这样买股。”他说。
强大的团队调研方法。
弗伦奇认为,他的团队具有对冲基金行业中的精华部分——创新与独立思考。他相信,他已经在他身后建立了一个特别的团队,而且他十分自豪地说,该团队从10年前一起开始时就一直保持不变。
弗伦奇和他的团队寻找资产强健的企业,举例来说,它的资产可以是一个煤矿,也可以是一个知名的品牌。公司必须有具体的容易理解的业务模式,以便弗伦奇能够进行深入分析其未来盈利能力。如同大多数投资自下而上的基金经理一样,弗伦奇团队认为,对公司的实地考察有着至关重要的作用。
“这并不是说你参加了多少公司会议,而是当你考察公司时做了什么,这一点很重要。我们清楚地知道,当我们参加公司高层会见时,不过是坐在一个包装盒里。”
弗伦奇面对这样的会议有一个非正统的做法。他有他所谓的“卫生间技术”。“你自己借口去洗手间,然后在办公室周围走走,和员工交谈,在其中找出公司现实的状况。”他回忆他在维也纳参观一家公司的体会,在那里,和秘书的简短交谈相比和该公司首席执行官两个小时的会议收获更多。
一旦弗伦奇和他的团队对公司进行了基础和定性研究,根据几个简单的因素即可决定投资意向。“这就像天鹅在湖上畅游的情形。人们看到它很优雅,觉得很容易,但忘记它水下的脚在疯狂地工作。”
道德是选股的标准之一。
弗伦奇在投资中对企业道德责任的关注是其他很多投资者可能没有意识到的。弗伦奇的目标是保持自己良知的基础上成为成功的基金经理。“在你的工作道路上不失去你的灵魂,是很难得的。”他说。
随着被投资公司明白他是一个长期投资者,弗伦奇相信当他对公司的做法作出合理的争论时,公司会听取他的意见。
例如,他曾威胁要撤回他在一家矿业公司的投资,除非它提高了工作人员的淋浴设施。他还试图说服一些发电站零排放,在斯里兰卡迫使一家公司管理层为员工子女建立托儿所。他还说服了一家莫桑比克矿业公司教当地村民基本技能,例如培训一些电工。
“这种事情是不会损害该公司收益的。事实上,这是为他们好。这是我的一个特权,我有能力改变这些东西。但我认为这是投资者希望看到的——用正确的方式带来收益。他们不希望企业只知道贪婪。”
在这样一个时代,基金经理频繁跳槽更换公司,但弗兰的基金投资者可以放心,他明确表示将在M＆G全球基础基金留任多年。“我可能会在2020年退休——这是我的极限。我相信,到2020年我说过的这些事情将会发生,我坚持的新兴市场投资理念会实现。”
（M＆G全球基础基金是鹏华环球发现证券投资基金的投资目标之一。鹏华环球发现证券投资基金以“基金中基金”的形式环球精选经典基金,站在巨人的肩膀上,力争与投资者分享全球优秀基金经理的投资成果。鹏华环球发现证券投资基金自2010年8月23日已开始募集。）
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