M＆G全球基础基金是一个全球性股票基金,主要投资于生产初级原料的基础产业公司、将原料生产成消费产品的公司以及为这两种公司提供服务的公司,基金的唯一目标是实现长期的资本增值。弗兰侧重投资于他认为能为世界经济搭起 “积木”的公司。他偏向于大型有应变能力的公司,这些公司相对于世界经济多变的环境有独立成长的能力。
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满足他的投资组合要求的公司必须具有:较强的竞争力,可持续的市场份额,一个成熟的商业模式,强大的资产负债表,良好的收入增长潜力和低估价。弗伦奇也十分注重传统的公司,这些公司可以利用技术变革来提高其现有业务的生产率。
弗伦奇预见到,一个新兴市场在蓬勃发展中会对工业品和消费品产生强劲需求。“我认为我们进入了一个有形资产的时代,在这个十年和下个十年对实际资产的需求将是持续的。我们提出这个想法,在当时是相当独特的和前卫的,但从近年的世界形势看,我们说的事情都发生了。今天,该基金已差不多是国家表现最好的基金之一。”他说。
新兴市场是坚定不移的投资主题。
弗伦奇不谈宏观经济,但他对新兴市场的增长主题有自己的看法。世界经济增长重心由西方向东方转移是他坚定不移的投资主题。
“这30亿人加入全球经济的过程是每天都在发生的。我认为这最终将成为股权投资的伟大时代。由于经济体的发展,这些新兴市场消费者的需求会微妙地改变。他们正日益走向中产阶层消费。因此,我关注像可口可乐、高露洁,以及食品公司和旅游公司。”他说。
基于这种投资主题,弗伦奇投资公司思路就很明显了。“这些公司通常是人们认为枯燥的,而且总是跑输市场的跨国公司。如果你相信经济增长从西方到东方的转移,你会认为基础产业有一个巨大的发展潜力。”他用联合利华作为例子说明。“它[联合利华]在印度和中国的增长速度比全球正常公司快两倍,有很大的投资价值。”
弗伦奇感到太多的公司仍在以美国和英国为中心,他回避那些没有接受新的世界秩序的股票。这种态度对于零售商尤其普遍。“零售商仍然没有接受一个事实,即互联网将摧毁它们。他们必须适应这种模式。”
在关于旅行的主题上,弗伦奇指出,中国人中只有4％的人出国旅游过,展望未来,弗兰选择投资于如空中客车的母公司EADS和劳斯莱斯。弗兰选择他认为将由于新兴市场的消费升级而脱颖而出的公司。比如围绕这样一个主题,他选择了运动服装企业,投资于锐步、阿迪达斯和罗素竞技,他相信新兴市场的新一代“有志成为下一个鲁尼”。
2008年是基金最困难的一年,这一年它们受到了金融危机的影响。在困难的环境中,弗伦奇仍然相信公司中心的投资主题世界经济增长将从西方转移到东方这一趋势。“我们自从基金建立时就坚持这个观念。许多人在危机中由于恐惧新兴经济体出现崩溃而退出了中国和印度等市场,但是我们一直坚定持有。我一直坚信新兴市场有着对基本工业品的强劲需求,我想从2000年起至少应该用20年的眼光来看好新兴市场的发展。”
在防御性和周期性股票之间的转变是基金在过去两年半的时间里表现良好的原因。弗伦奇在2008年差不多一年的时间里都持有防御性股票,在2009年刚开始就增加周期性股票的份额。他为自己换仓到大宗商品股票而感到骄傲。在2009年年初商品股带来了巨大的价值增值。归根结底,弗伦奇对他所投资公司的长期信念,使他有信心渡过了危机,并确保了投资者对他的信任。
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