中国人寿(601628,股吧)、中国平安(601318,股吧)、中国太保(601601,股吧)颁布的最新数据显示,三大保险公司的保险业务增加态势良好,前6个月保费收入分辨为1930亿元、1231亿元、793亿元,合计到手保费为3860亿元,同比增加37%。
值得一提的是,中国人寿(601628,股吧)颁布双重口径下原保费收入:新准则下实现保费收入1836 亿元,上半年累计寿险保费确认率95.1%,较前五个月的94.7%有所进步,亦属同业最高。另外,中国人寿万能险很少,2009 年保费确认率90%左右,与中国太保接近。
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申万报告认为,随着2008 年销售万能险的续期保费占总保费的比例的降落,中国人寿和中国太保的保费确认率将进一步进步。2010 年以来,受会计准则变更影响,寿险市场实现超惯例发展,同业公司保费增加惊人。中国人寿以分红险为主,受新准则影响不大,虽然在旧标准下市场份额降落至36%,但在新准则下仍高于40%,因此中国人寿没有保费范围和市场份额方面的压力。
不过,从保费增加速度看,由于中国人寿基数相对较大,增幅远小于中国平安和中国太保。其中,中国太保上半年保费增幅为48.6%,6月份仍实现了37.5%的增加;中国平安寿险上半年保费同比增加23.4%,6月保费同比增加8.75%,6月增速低于预期;平安产险上半年保费增加61%,6月份保费同比增加38.25%。
值得担心的是,由于保费增加的脚步并没有结束,使得险资面对有限的投资渠道,投资压力剧增。目前,各家保险公司都纷纷下调万能险结算利率,结算利率下调可以减轻成本压力,下降保单成本。
从获利空间上看,尽管保险资金在2500点左右加仓不少银行股票,但由于股市过火疲弱,压缩了险资的赢利空间。另外,债券市场尽管走势回暖,但几个点的上涨并不解渴。从历年的情况看,险资的权益类投资好坏对公司事迹的起决定性作用。
许多券商分析师已经意识到这一点,认为虽然保单成本、万能险结算利率和分红险分红程度仍有降落空间,但利差缩窄已成必定。
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