晚报讯 昨日,招商证券发布最新周报表现,政策放松预期是否能变现是影响市场走势的要害。按照以往的正常逻辑,随着经济回落和通胀压力缓解,政府会适度转变宏观政策的趋向或力度,以避免经济大幅波动。从当前的经济形势断定,政策进一步压缩已经越来越没有必要,不消除下半年政府对政策进行适度松动,但即使政策松动,其力度毫无疑问已经远无法像2009年那样了。
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招商证券认为,转型期的底部是平的。在经济趋势降落但政策有可能松动的阶段,市场通常是下跌的末期、反弹初期或者震动筑底过程。但无论是流动性未来的宽松程度或者企业盈利未来的增加弹性都将明显收窄,因此市场即使反弹空间也不很大。
因此,招商证券策略研究小组更偏向于认为经济转型股市的底部是平的,转型期是通过经济结构调剂来为下一轮经济周期增加做酝酿的过程,而结构调剂本身是个漫长和渐进过程,这注定了市场底部的构筑也是个漫长和较为平缓的过程,而不大可能像政策刺激那样呈现 V型的尖底式反转。
配置方面,招商证券认为,在经济保持一两年温和增加的背景下,有些周期类行业如钢铁和有色甚至会呈现持续的亏损,所以总体上除非再次呈现类似2009年那样的政策刺激,否则大多数中上游原材料行业不具备大级别反弹的可能性。
所以仍然建议将配置重点放在基础花费操行业上,如商业、医药、食品饮料、服装、酒店旅游、传媒、家电等,这些行业受益于低端劳动力价格上升后花费升级,在周期类行业中,近期建议是重点把握地产、机械的反弹机会。
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