我们保持对腾讯的买入评级，目标价为187.00 元，相当于2010年度市盈率38倍，而2011年度市盈率则将降落至26倍。该股现时的股价处于自2004年6月上市以来估值的低位，而其上市后的平均市盈率为44倍。我们并不认为该公司的基础因素呈现任何重大不利变动可作为其近期股价下跌的理由。我们已考虑到2010年第二季度乃学生测验季节，互联网增值服务业务的增加有所放缓，并重申我们估计2010年度的收入将有53%增加，并预测盈利将上升53%。
曾有指中国的电讯、广播电视及互联网三网融合，将引致互联网业的竞争加剧，因数码电视广播(36.05,0.15,0.42%，经济通实时行情)商及电讯服务供给商均获准供给互联网服务以及移动增值服务，或会动摇腾讯的龙头地位。然而，我们持不同观点，并信任因采用宽频服务用户的增幅加快，以及农村地区的互联网笼罩率提升，互联网公司将为三网融合的最终受惠者。根据中国互联网络信息心中的材料，截至2009年12月，中国已登记互联网用户人数达3.84亿人，渗透率仅达29%，远低于已发展国家的70%。我们信任中国互联网发展空间仍然宏大，而不同网络的融合亦有利腾讯与地区性数码电视供给商进行并购及合作，将可进一步巩固腾讯的龙头地位。
官方统计数字显示，2010年第一季度，中国网上游戏业务产生的收入达国民币78亿元，按年增幅为41%，按季增幅则为4%。我们信任，随着互联网渗透率提升及生活程度改良，此行业将持续扩大。腾讯将于 2010年度余下时间持续推出更多大型多人在线游戏(MMOG)，而由于玩家重视游戏质素，预期未来中国的游戏行业将大批投资于研发工作。
随着2010年南非世界杯开锣，我们信任这个继奥运后全球第二大体育盛事将为腾讯的广告业务带来更多收入，而由于腾讯已向中国网络电视台购得球赛精华片断的广播权，我们信任世界杯将可增加QQ.com的流量。
有传闻指腾讯将面对更趋严格的电子商贸规定，以及其QQ币将受更严紧限制，该公司股价应声下挫。QQ币每年的总交易额约为国民币120亿元，相当于腾讯全年收入的三分二。管理层已否定有关传闻，并表现有关虚拟货币的现有规定已于2009年7月实行。电子商贸方面，新法例规定个人在应用电子商贸相干服务时，须供给真实姓名及地址，此法例之目标为遏止非法网上交易运动。由于电子商贸在腾讯的业务中重要并非用作产生收入，故此我们信任有关法例对腾讯的影响轻微。分析员：吴嘉伦
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