行业发展迅速,下游应用广泛,市场潜力巨大。改革开放以来,我国塑料包装工业发展迅速,中国包装联合会塑料包装委员会提出:按7%的速度发展,到2010 年塑料包装材料产量达到1100 万吨,到2020 年,按5%的速度发展,产量达1600 万吨,占塑料制品总量5000 万吨的30%,与世界发达国家的应用水平相接近。其中我国的软包装彩印行业总规模目前列全球第一位。塑料软包装产品下游应用广泛,多应用于食品、医药、日化、农化等众多行业,随着宏观经济发展,与人民生活水平的提高,下游行业的快速发展为包装产品市场需求的持续增长提供了潜在动力,行业未来发展空间巨大。
新项目预示公司不断做大做强。公司不断进行产品优化,扩大规模。随着今年5000 吨薄膜生产线的投产,公司将进一步加强对原材料的控制力;而广州永新的搬迁与引入日本股东也将进一步扩大公司产能,提升公司管理能力,有助于公司开拓海外能力;黄山经济开发区新购的土地足够公司产能翻番。预计公司未来5 年将进一步做大做强。
盈利预测及投资建议:我们预测公司2010、2011 和2012 年的完全摊薄EPS 为0.84 元、1.00 元和1.36 元,对应2010 年9 月7 日收盘价20.50 元,PE 为24倍,20 倍和15 倍。鉴于公司未来3 年良好的成长性,以及对公司未来5 年将进一步做大做强的良好预期,我们给予公司28-32 倍的估值,则目标价为23.5-26.9 元。维持“买入”评级。 相关阅读