虽然战略转型带来结构性机会,但市场资金面的压力或将持续加码。银河证券认为,下半年,股市融资压力较大,资金缺口4500亿元。
银河证券的策略报告表现,从直接融资与股市融资来看,下半年存在很大压力。上半年货币总供给超过各类融资1918亿元,虽然低于2009年的3341亿元和2008年的2517亿,但毕竟是资金供给大于需求。下半年,货币总供给可能会少于总需求,资金供求呈现较大缺口。根据广义货币全年增速17％、贷款增幅19％预测,6至12月份Ｍ2将新增4．6万亿,贷款增加空间3．5万亿,信用债券发行保守估计为1万亿、股权融资4400亿至4700亿,则资金缺口约为4300亿至4600亿。
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股票市场融资压力约为4400至4700亿元。上半年主板融资以增发和配股为主,下半年主板压力可能大于上半年。从年初以来上市公司发布的预案来看,今年前5月实际增发1176亿,随着企业经营状态的下滑和金融股再融资,预计6至12月增发的压力将大于上半年,预计1500亿元;前5个月配股募集资金供给375亿,配股可能达到500至800亿元。农行上市在Ａ股市场的融资范围将在600亿元左右,其他ＩＰＯ估计400亿元。创业板和中小板已成为ＩＰＯ主战场,前5月非主板新发股票募集资金合计1325亿,自去年12月至今年5月月度发行金额分辨为128亿、197亿、91．5亿、267亿、404亿和380亿,发行范围稳步上升,未来按照月均200亿的范围预测为1400亿。股票市场合计预计达到4400亿至4700亿。
资金方面的有利因素是基金仓位处于较低程度。截至6月24日全部基金平均仓位为74％,股票基金77％,偏股型基金71％,平衡型基金67％,处于中等偏低程度。此外,如果房地产市场调控后果浮现,可能会迫使部分资金从房地产市场流出进入股市,这可能对股市资金形成较大的支撑,但能否变成现实需要密切观察,成为下半年资金供给的重大变数。
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