目前,机构投资者在中国证券市场上举足轻重,其行动对市场的稳固有重要影响。考核机构投资者的行动是否增进了中国证券市场的稳固,探讨影响和制约机构投资者施展稳固市场作用的因素,有重大理论价值和现实意义。
本文以行动金融学和数量经济学为基础,采用规范分析和实证研究相联合的研究方法,从机构投资者的投资行动出发,检验中国机构投资者是否存在羊群行动和正反馈交易,并深入分析机构投资者行动对市场稳固性的影响。
研究发明,国内基金的羊群行动仍要远大于国外1990年代的程度,表明基金的非理性投资行动仍然存在。正反馈方面的检验成果也显示出,基金正反馈交易一直存在,且远高于国外。基金在市场上的影响力较大,其羊群行动和正反馈交易会产生较多噪音,对投资者的心态形成必定影响,进而放大股票的波动。
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