受股市低迷及资金面紧张状态缓解影响,本周债券市场收益率以下行动主,央行在公开市场操作持续保持净投放操作,且央票发行利率趋稳。
数据显示,上证国债指数本周创新高后小幅回落,报收于125．62点,较上周微涨0．09点,成交量较上周放大100％以上,全周共成交了25．74亿元。上证企债指数则强势上涨,报收于141．73点,较上周上升了0．58点,交投较为活泼全周共成交29．88亿元。
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今年以来,资金面一直是决定债市走向的重要因素。进入7月份,近期持续的资金紧张局面开端呈现缓解的迹象。
从本周情况看,由于资金面紧张格式略有缓解,央行投放资金力度有所削弱。因本周公开市场到期资金范围为1440亿元,本周央行在公开市场净投放670亿元,较上周2010亿元的净投放范围环比降落逾六成。截至本周,央行已经持续六周在公开市场进行净投放操作,累计净投放资金7830亿元,有效缓解了市场资金压力。
本周公开市场上,央票的发行利率持续与前期持平。6月29日,央行在公开市场发行1年期央行票据,与前两周每周50亿元发行量相比,本周发行范围陡增十倍,550亿元的发行量创8周新高,但发行利率稳固在2．0929％。7月1日,央行在公开市场又发行220亿元3年期央行票据,中标利率2．68％,持续与前周持平。值得关注的是,本周央行暂停了3个月期央票发行。市场人士指出,由于本周农行ＩＰＯ进入招股阶段,目前1年期和3年期央票足够承担回笼资金的任务,暂停3月期央票发行,从而避免了3个月期央票发行收益率上行调剂的压力,也有助于向市场投放更多流动性,平抑货币市场利率。
分析人士预计,考虑到汇改重启后央行将暂时保持央票利率的安稳,因此央票发行量预计将保持在低位,预计7月份公开市场或将保持净投放格式,至少7月份前半月公开市场仍有望持续实现净投放。
此外,在央行公开市场持续净投放操作下,由于国民币升值预期抬头将带来外部资本流入,再加上农行IPO的上市,将使得7月份流动性压力有所减小,进一步缓解资金面压缩局面,给债市带来利好。
展望下半年债市情况,国海证券研究报告认为,由于下半年我国经济增速将有所放缓,通胀程度有望保持在温和状态,加息预期也有所缓解,宏观经济形势有利于债市。预计下半年债券供求基础平衡,流动性中性偏紧。目前债券市场仍处于震动筑顶阶段,预计利率产品收益率曲线在三季度小幅下移,四季度再次上移。
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