国元证券(000728,股吧)日前发布中期报告认为,A股估值已经合理,下半年市场将进入震动筑底和政策事迹融合两阶段。预测两个阶段运行区间分辨为2100-2600点、2400-2900点。
国元证券认为,总体来看,当前中国经济正处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域。典范特点就是产能过剩严重、有效需求不足、新的增加点还没找到,政策处于“两难”之中。
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国元证券认为,政策两难会加大A股市场的不断定性。据分析,目前上游、下游的可选花费操行业库存依旧较高,而如果房地产新开工无法持续,中游可能会见临较大的二次去库存压力,库存周期的运行将会是股指运行的另外一个压力风险。需求回落是政策调控更加艰巨的选择,市场难以形成统一预期,这又进一步加大了A股市场不断定性。
国元证券认为,下半年事迹预期将进入拐点区,A股估值已经合理。预测下半年市场将进入震动筑底（2100 -2600点）和政策事迹融合（2400-2900点）两阶段。整体而言,沪深300的动态估值中枢运行在13-19倍之间。目前市场对政策的担心,已开端转变为对经济的担心,尽管估值已合理,但对上市公司盈利预测下调仍是需要防备的风险之一。
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