用中国农行自己的话来说,其竞争优势(310368,基金吧)脱离不开“三农”的差别定位。拥有无所比较的广阔市场的同时,也在考验农行是否能提炼出一个好的“三农”盈利模式。
一位评论人士说,农行的业务承担了很多政策性因素,从投资价值来说,如果未来缺乏政策支撑的延续,对其事迹增加则是障碍。
当然,换个角度看,现在的短板同时也意味着起点更低,如果农行能解决好这一命门,其潜力也就更加可观。
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供给成本优势
相对于2009年年度数据,农行1季度事迹表现更有看头,这为其上市后的头一年盈利状态开了一个好头。
根据A股招股阐明书披露,农行2010年一季度实现净利润249.79亿元,较2009年同期的180.34亿元增加38.5%,增加率在四大国有商业银行中仅次于中行(601988,股吧)。
农行预计全年归属母公司净利润830 亿元左右,较2009年的650亿增加达到27.7%。这一数值将明显高于行业平均程度。据宏源证券(000562,股吧)行业分析师胡建军日前预测,今年上市银行事迹增加均值为20%左右,考虑到下半年银行业信贷成本的大幅增加,他将年初的盈利预期25%降至20%的程度。
事实上,农行内部对2010年的盈利预测更加乐观。接近农行承销商的一位消息人士向记者流露,农行对承销商预测称今年预计净利润可达到870亿元。即相对于09年实现近34%的高速增加。
一位业内人士称,农行最大的投资亮点是其资金成本优势——储蓄存款占比高且付息率最低。以活期存款为主的存款结构或为其上市后短期经营效益体现的最大动力。而这样的存款结构显然与农行的市场重要在县域以下有直接关联。
数据显示,农行1季度净利润的增加重要基于利息净收入大幅增加:一季度利息净收入535.48亿元,较2009年同期增加29.2%,重要是由于利息收入同比增加16.4%以及利息支出同比降落2.5%。
到2009 年12 月31 日,农行存款总额盘踞市场份额12.3%,其中个人存款市场份额为16.5%,在同业中位列第二。存款期限结构方面,活期存款在全部存款的占比为55.5%,亦为大型商业银行最高。农村人口多,收入低的结构决定了农行在息差方面的优势。
2009 年和2008 年,该行存款付息率分辨为1.49%和1.98%,均为业内存款付息率的最低程度。农行在其招股阐明书中称,“强盛的存款基础为本行供给了稳固、低成本的资金起源,这是本行实现良好财务事迹的重要因素。”
“县域”政策难题
除资金成本优势外,农行其重要竞争优势还包含,受益于未来中国城乡经济的协同发展;笼罩全国、业内领先的经营网络;数目宏大、富有潜力的客户基础;等等。
这些因素无一不与其“三农”特点定位有关。问题是,在农行尚未找到有效的“三农”盈利模式前,这些基于差别化定位的外部特点是否真能化为内部事迹发力的动因？
农行动“三农”业务交出的首份详尽的成绩单,显然不如人意。
截至2009年年底,农行独立核算的“三农”业务要害数据如成本收入比、不良贷款率等都劣于全行平均程度:平均资产回报率0.62%;成本收入比50.47%;不良贷款率3.69%;拨备笼罩率98.26%。这样的成绩单明白地阐明,三农有利的同时也有其弊,而且涉农项目在农行内无疑是其最大的短板和命门。
农行称,随着县域经济增加潜力的不断释放和县域金融营运环境的日益改良,拓展三农金融业务将为银行业分享城乡经济社会和谐发展的成果供给良好机会。显然,如何取其利而去其弊,是目前农行管理层最需要解决的核心难题。
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