内地零售业保持上升势头 零售额增速回落至18.3%

　　内地6月零售总额的增速由18.7%回落至18.3%,比彭博预期的数字低0.5%。月度零售总额增速意外下跌,重要由于中国CPI低得出乎意料,只有2.9%,而市场本来预计的是3.3%。

　　6月城镇零售总额的增速环比下跌0.4%至18.7%,农村零售总额的增速则环比回升0.1%,达15.9%。我们保持本来观点,认为2010年下半年的零售总额增速将保持在较高程度。因为:一、2010年7月1日起已有10个城市上调最低工资标准;二、富士康事件及日本汽车零部件生产商本田的工潮,将促使更多中国的生产企业,甚至其它工业上调工资。

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　　2010年第2季的城镇居民人均可安排收入增速加快:上半年的城镇居民人均可安排收入同比上升10.2%至9,757元国民币,而第2季的增加率由第1季的9.8%攀升至10.6%。6月的个人所得税同比增加17.7%,仍保持在一个相当健康的程度,其年初至今的增加率为22.0%,相当安稳。5月的花费者信心也升至108.0,是自2008年9月以来20个月的高位。我们认为花费者信心回升,重要原因是收入有所增加。

　　6月的运动及娱乐产品、服饰、食品和饮料的销售增速上升。全国范围以上企业6月的零售总额增速由5月的31.1%回落至28.3%,重要由于汽车、石油及有关产品和家电产品的月度销售增速降落。不过,受惠于世界杯效应,运动及娱乐产品的销售增速由20.1%跃升至28.3%。而服饰、食品和饮料的月度销售增速也呈环比明显上升的趋势。

　　近期有传闻称“收入分配改革打算”或于8月后完成。此打算旨在上调工资程度,并减少市民的税务累赘。政府将首先建立一个正常的工资调升机制,增加劳动报酬在初次收入分配中的比重;其次将通过改革个人所得税系统（或可称为收入再分配）,减轻中低收入人士的税务累赘。此改革打算符合我们在2010年下半年零售行业策略报告的预期。我们信任,有关打算将为中国的内需和零售业带来结构性的支撑,保持推荐新世界(600628,股吧)百货和特步。

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