财华社深圳消息中心 国泰君安今日发布研究报告,保持国电电力(600795,股吧)增持评级,一年目标价5元。基于公司拟非公开发行不超过30亿股、募集资金不超过97亿元国民币,用于收购公司控股股东中国国电(600795,股吧)所持有的北仑第三发电公司50%、国电新疆电力有限公司100％、国电江苏谏壁发电有限公司100％以及国电江苏电力有限公司20%的股权,剩余部分拟用于投向公司自建电源项目。报告认为,虽然公司曾经公告将于收购江苏公司80%股权完成后一年内再次启动向团体收购资产事宜,但本次收购进度之快仍超乎市场预期。收购完成后,国电电力控股装机容量将增加376万千瓦,达到约2700万千瓦左右,增幅约16%;
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从近两年来资本运作进度来看,公司明显已进入了加速扩大、加速整合团体资源的阶段,并且在这一阶段,公司从团体收购资产选择范畴、余地较大,于是较为精良的发电资产陆续被注入公司,同时公司盈利才能、资产质量得到明显提升。推动这一过程加速的原因是多方面的,除公司自身发展需要、控股股东履行股改承诺外,国资委对电力企业划定的负债率“红线”以及“超线”给相干企业发展带来的障碍亦是重要原因;
报告视公司为大型电力企业电源结构调剂之典范,本次收购公司除增加2台百万千瓦机组外,水电资产也增加约50万千瓦。收购完成后,公司水电装机占总装机比重仍保持在25%左右这一较幻想程度;
还指出,本次收购中,北仑第三发电及新疆公司由于各自原因评估溢价率较高,因此本次收购完成后公司事迹增厚有限,目前谨慎预计约在8-10%。保持2010年EPS0.19元的预测,上调2011、2012年EPS预测值至0.31、0.35元。该股今日现涨0.89%,报3.39元。
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