新股发行制度改革即IPO（首次公开发行股票）重启“满岁”。
去年5月22日,证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的领导看法》公开征求社会心见。去年6月10日,A股IPO第七次重启。
从去年IPO重启至今,264家公司挂牌上市,成功募集资金达4000亿元,其中257只新股呈现超募现象,超募资金范围达到2072亿。
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据Wind统计,去年6月以来156只新股登陆中小板,合计募集1434.9894亿元,超募金额为834.528亿元;超募比例[（实际募集-预计募集）/预计募集]达到158%。自去年10月30日起,88家创业板公司合计超募资金435亿元,超募比例为224.41%。
主因:天平倾倒
投行人士流露,部分保荐机构在固定收费比例基础上增加浮动收费比例,即发行公司募集资金越多,其支付的承销费用也就越高。
据Wind统计,IPO企业平均上市发行费用为6366万元。中小板156家公司平均发行费用4868万元,占到实际募集资金额的5.93%;主板IPO发行费用平均为2.18亿元,占到实际募集资金额的2.96%;创业板平均发行费用为4485万元,占到实际募集资金金额的6.68%。
深圳一家券商投行部副总对《第一财经日报》表现:“证券公司作为保荐人和承销商,是发行人和投资者博弈双方的中介。如果有利益驱动,保荐机构在这场博弈游戏中向一方倾斜,那么博弈的结局可想而知。”
“另外,审核发行制度也是要害。毕竟目前上市新股仍属于稀缺资源,产生溢价也不奇怪。”
英大证券研究所所长李大霄认同上述观点:“发行人和投资者作为买卖双方,价格高阐明制度显然是向发行人一方倾斜的。”
“在各类询价主体中,券商和基金始终是主导者。”世纪证券创业板研究组分析指出,“从创业板公司的询价成果及发行定价来看,绝大多数公司参照机构询价的加权平均报价以及中位数,并以此为标准小幅度浮动。”
“为保证申购成功,基金在询价时并不谨慎。”一位投行人士告诉本报,“一来,单一账户有千分之一的申购额度,基金公司打一只新股的投入可能还不到他们基金范围的1%,因此不会花大精力深入调研;二来,新股往往盘子小,股价容易操作,基金不担心日后出货的问题。”
据Wind资讯统计,中小板IPO平均每次网下申购配售对象为164.3个,平均每次网下申购金额约1.3136亿元。
资金:去向何方
超募资金的管理风险早就引起管理层的器重。深圳证券交易所分辨于去年9月和今年1月发布《中小企业板信息披露业务备忘录第29号》（下称《第29号》）、《创业板信息披露业务备忘录第1号》 。
《第29号》规定,当上市公司超募资金达到或超过打算募集资金净额20%时,公司应按次序有打算地应用超募资金,用处依次为补充募投项目资金缺口、用于在建项目及新项目、归还银行贷款、补充流动资金。
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根据已颁布的超募资金应用打算,尽快摆脱银行贷款压力成为超募资金重要出口,其次是补充流动资金,少数公司选择将超募资金用于扩大主业。
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