本周一二线城市主流城市整体销量继续环比上升10%，主要原因：新增供应量温和释放，推迟购买累积的、政策调控效应不信任累积的刚性需求，基于预防通胀的投资需求重新活跃，政策不再严厉的预期，房价整体止跌盘整。目前整体成交量较4月中高点下降38%。
一手房销量环比上升10%，其中一线城市上升18%，二线上升6%。成都、天津、深圳、上海均环比上升20%以上。
一手房销量同比下降14%，其中一线城市同比下降19%，二线下降10%。成都、广州、重庆、深圳同比上升，其余城市本周同仍下降。
二手房销量环比上升10%，同比下降21%。其中北京、深圳环比分别上升12%、17%，天津、武汉、杭州等环比分别下降3%、3%、8%。
近期房价止跌盘整，部分区域和楼盘呈小幅上涨。本周8个城市整体成交均价仍在高位波动，本周环比上升1%，其中本周一线城市上升1%，二线城市上升1.2%。目前一二线城市相对2009.1.1的房价整体涨幅为45%，其中一线城市上升46%，二线上升44%。
由于销量回升，近期去化时间从7月份的12个月快速下降至8个月。一手房整体可售面积相对四月中旬最低点上升22%，整体仍处低位。
目前A股主流开发商估值基本合理，10年PE15倍左右，RNAV折价14%。一线地产10年PE14倍，RNAV折价18%；二线地产10年PE 16倍，RNAV折价8%。整体主流开发类10年15倍，RNAV折价14%，PB3.1倍；出租类10年23倍，RNAV折价16%，PB2.5倍。
坚持6月28日中期投资策略报告股价和房价的勺形关系模型，房价下跌将因降低政策风险而导致股价上涨，房价持续上涨将增加政策风险而导致股价下跌。
中期行业方向坚持：房价有效下跌、销量二次缩量后二次持续放量。
预计9月量增、价平中小幅上涨，政策维稳。最晚11-12月行业供应和降价压力将大增。期待9-10月房价没有上涨到逼迫政策被迫更严厉，或者政策更严厉预期兑现但低于预期进而增加行业大幅波动。
维持5月21日报告结论：预计保障房投资力度将加大，其中中央投资将在年初632亿的基础上追加投资到1049亿元。
行业维持中性。短期股价谨慎乐观，建议标配持有。
重点推荐深圳政策红利（前海区域开发/城市更新）龙头招地、深天健和*ST华控；不受政策打压的商业地产代表中国国贸；X+地产龙头中国宝安和建发股份；逆周期发展、销售超预期的万科、首开股份。
相关阅读