钢铁行业2010年投资策略:重组绽放钢铁花

　　2009年一波三折:受益于4万亿投资,09年国内钢铁 花费的增加不仅消化了出口减少造成的钢材资源回流,还消化了国内钢材供给较大幅度的增加。 　　预计2009年钢铁行业钢产量将达到5.7亿吨,同比增加13%,全国钢花费量5.4亿吨,同比增加18%,补充库存3000万吨,同比减少4000万吨。钢铁行业扭转了去年四季度大幅度亏损的局面,实现了微利。预计全年全行业实现利润450亿元左右,同比降落45%。 　　2010年行业走出底部:2010年钢铁行业供求形势将明显改良。预计国内需求增加12%,国内供给增加6%,净出口2000万吨左右。需求拉动和成本推动下的困内钢铁价格有望上涨10-15%左右。钢铁行业盈利走出底部,行业吨钢毛利将在300-500元。钢铁上市公司的盈利将明显增加,并好于全行业程度。 　　重组是重要驱动力:淘汰落伍才能直接决定中国钢铁行业景气,兼并重组为投资者供给投资机会。《钢铁行业联合重组领导看法》将进一步推动钢铁行业购并整合。购并整合政策贯彻与落实以及成功重组案例将激发投资者热情。据统计五大钢铁团体目前把持的钢铁上市公司达到了18家,占刭上市公司总量的一半,购并整合将为投资者供给投资机会。 　　风险提示:如果固定资产投资增速低于预期可能对钢价产生负面影响,同时国家淘汰落伍产能的进度也决定了行业景气。 　　投资策略:目前钢铁上市公司平均市盈率2009年54倍,2010年市盈率15倍,市净率2倍。预计重点钢铁公司的2010年事迹平均增加一倍以上,市盈率15倍以下。鉴于钢铁上市公司行业景气的改良,以及购并重组效应,我们保持行业“强于大市”的投资评级。重点推荐高事迹弹性、低成本和高附加值的公司如宝钢股份、太钢股份、凌钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、武钢股份、唐钢股份等。