编者按：根据国内外经济金融形势和我国国际收支状态，中国国民银行决定进一步推动国民币汇率形成机制改革，加强国民币汇率弹性。那么，在国民币升值的预期下，股市会产生怎样的变更？就此问题，中国经济网《对话首席分析师》特别采访了信达证券首席策略分析师黄祥斌。
国民币升值预期中长期存在 利好流动性
对于有分析认为国民币脱钩美元，对应一篮子货币是不是意味着国民币本质上是贬值，黄祥斌认为这种可能性是非常小的。中国汇改的本质就是国民币升值，实际成果也是。
而国民币升值预期的存在就会导致热钱的回流。黄祥斌指出，此次汇改的定调是渐进式，这样国民币升值的预期就会中长期存在，热钱如果重新流入境内，对于基础货币和流动性无疑是一个利好。
金融、地产、航空、造纸是最直接收益行业
黄祥斌指出，负利率时代资产价格会无穷大，只是钱多钱少的问题。如果国民币升值，热钱进入，基础货币增加，全部流动性加强，都在追逐资产的时候资产价格就会得到上涨。那么从这个逻辑出发，金融、地产、航空、造纸就是最直接的受益行业。尤其是金融地产比较明显，因为金融地产权重比较大，对股指的影响比较明显，对稳固市场信心会有一个比较好的作用。
如果没有汇改的事情，黄祥斌之前断定大盘3季度会是一个震动筑底的阶段，但是因为有了汇改国民币升值预期的存在，他认为可能这个阶段在慢慢地提前。全部3季度大幅走强的可能性不大，但是起码大幅冲新低的可能性也在减小。地产股也是这样，很多地产股已经走出了一个相对照较独立的走势了。因为之前地产从销售量、房价等方面看的话更多的是负面的预期，但是有国民币升值预期的话，就会对地产的预期有一个中和的作用。所以地产引领股指再创新低的概率在逐步缩小，所以股市3季度的预期已经比之前好多了。
中央政府决心大 经济安稳有所期
中国一直在高房价和经济之间寻找平衡。之前大家对于花费有一个比较胆怯的预期，是因为商品房的销售量还没有到最坏的时候，5月份环比只降落了15%。现在是量跌价平，未来还要经历一个量跌价跌的过程，所以大家预期比较坏。但是如果保障房能够大批推出的话，这个缺口是可以由保障房来补的。房地产高低游行业的花费总额占到全社会花费总额的45%到50%左右，所以只要保障房能补这个缺口，花费增速的下滑是不会那么悲观的。从这个角度出发，经济的安稳又有所等待。
十二五计划里关于收入分配等民生方面的请求是比较明白的，黄祥斌认为，最好的成果就是6、7月份保障房会大批推出，一方面可以平抑房价，另一方面可以保障经济的持续增加，这是一个完整之策。当然，保障房会涉及到处所政府利益的问题，但是通过仔细研读十二五计划的目标及有关专家的表态，黄祥斌信任中央政府在这方面的决心是比较大的。
最坏的时候已经过去
黄祥斌认为，从这一系列逻辑出发，预期最坏的时候可能正在过去。当然还会受到考验。比如7、8月份商品房的销售大幅度下滑超出预期，或者全社会的固定资产投资增速下滑超出预期。但他认为如果保障房能够按照打算的范围和节奏推出，这些都是没有问题的。
十二五计划还涉及到财产税的问题。财产税关注的焦点还是在于房产税。黄祥斌指出，如果有十二五推出房产税的预期的话，房价的下跌是必定的。花费方面由于房价过高产生的挤出效应也会逐步削弱。再配合保障房的推出，全部经济不会有什么大的问题。
黄祥斌之前断定四季度的行情会比较乐观，现在来看，这个时间点可能会提前。只要预期产生转变，股市就会是一个一直震动向上的反转趋势，2481就是一个相对的低点了。当然这个反转趋势的到来需要一个过程。未来能走多高，要看明年十二五计划第一年的投资、银行的房贷，包含新的经济增加点的明白。黄祥斌信任对股市来说最坏的时候基础上已经过去了。（记者 马燕）
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