新华网上海7月2日电 已经“Ｖ”型反转的中国经济并没有为持续低迷的Ａ股市场注入增加动力。在持续14个月的下跌后,Ａ股市场在2010年下半年的首个交易日又迎来“开门绿”——沪深两市双双下跌,资金净流出量高达50亿元。
而回想上半年市场走势,一波又一波的持续下跌与持续回暖的中国经济大势大相径庭。截至6月30日收盘,上证综指下跌26．82％,深证成指下跌31．48％,Ａ股市值“蒸发”超过2．5万亿元。
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这个“成绩单”不仅同比、环比均令人扫兴,更是大大低于未能走出金融危机阴霾的欧美、日本等发达经济体股市,甚至与羸弱的希腊股市“并驾齐驱”。如此表现,难怪Ａ股市场被评为上半年全球表现“最差”市场。
中国证券登记结算公司本周二颁布的数据显示,上周末持仓Ａ股账户数为5399．77万户,较前一周增加3．8万户,并接近5403．76万户的历史最高值。业内人士认为,持仓Ａ股账户数再次上升并接近历史新高,一方面意味着持股集中度降落,另一方面表明部分投资者由于已经被套,因此在市场小幅反弹时并未进行减持。
对此,东方证券首席经济学家闫伟说,与农业银行(601288,股吧)上市相比,表现不佳、信心不足的Ａ股市场忌惮更多的,仍然是在中国经济结构转型以及劳动力成本缓慢进步过程中,中国经济增速由年初高点减缓的可能。
众所周知,2010年是中国经济形势最为复杂的一年。国内经济处在诸多两难决定关口,外部形势依然严格,处于一揽子刺激打算末期的中国经济,形势和环境复杂的程度超乎预感。在这样的背景下,大部分市场指标似乎都失去意义,“市盈率”“市净率”等指标已经被市场情感所左右。其中,对于国内外经济复杂和不断定的谨慎态度,或已变成Ａ股的“拦路虎”。
闫伟认为,与上述因素相比,Ａ股市场新股发行、股指期货和融资融券试点等金融创新并不构成对市场的直接冲击。相反,中国股市融资才能的提升,恰恰是中国资本市场实力加强、中国企业融资渠道增加的具体体现;而金融衍生产品的适度推出,也使得Ａ股市场向成熟健全迈出了要害的一步。
而对于农业银行等大盘股的发行上市,国泰君安证券总经济师、首席经济学家李迅雷表现,在合理定价的前提下,中小投资者在目前市场状态下能买到相对“便宜”的新股,从中长期看也是一个不错的选择。
但与上述因素相比,Ａ股市场中的直接利空因素也清楚可见,中小市值个股估值依然偏高、新股发行中部分公司定价“虚高”,机构投资者追涨杀跌的非理性行动,从内在上给中国股市持续承压。
截至7月1日,深圳中小板股票的平均市盈率仍然达到39．54倍,而仅有90只股票的创业板市场平均市盈率更是高达56．29倍。
“去年不少中小板个股股价纷纷超过2007年Ａ股大牛市顶点时的程度,在中小公司事迹弹性较大的特点下,今年的股价难免需要'还债’。”上海一家大型券商研究所所长对记者说。
从Ａ股外在环境看,产生主权债务危机的欧洲和面临增库存周期结束的美国成为市场关注的重要对象。虽然股市表现稍强于Ａ股,但美国道琼斯指数、法国ＣＡＣ指数、英国富时100指数、日经225指数今年以来也分辨下跌6％－15％,体现出外部环境依然未能有效好转。
有业内分析人士指出,在中国经济增速、价格程度、库存程度、订单指数等数据成为全球关注的焦点后,目前Ａ股已成为全球资本市场的“温度计”。
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