总起来说,过去的多年中,A股的表现好的时候比差的时候多一些。在人们心里,“调剂”总是主话题,“牛短熊长”总是主旋律。
最近,这个市场表现愈发差了,到底是为什么？
我们看到,“坏消息”总会被重复引用,比如农行的天量IPO,比如某海外机构对中国经济先行指标的向下修正,比如勉力保持的房地产调控政策带来投资下行压力等等。
推荐浏览
组图:中国美女主播日本主持世界杯 超级豪华生活曝光 热钱可能现大出逃征兆- 温家宝带队调研 称两难问题增多打工皇帝唐骏被指经历多处造假李嘉诚逆势圈地：追踪香港模式组图:中国新兵器让F-35不再强盛组图:性感内衣一姐为C罗产下男婴[微博]中国制作红遍世界杯的背后
- 徐翔涉嫌操纵股价被抓真相 徐翔简介及徐翔家世背景全曝光
- 恒指反弹未完 调整过后可望上试18600点水平
- 港股步入随机波动区间 获利难度进步加大
- 一周美股前瞻：人民币汇率法案国会闯关
- 家电股全线反弹 海尔飙17%
- 索尼拟取得索爱全部股份
- 索罗斯在法兴银行内幕交易案中败诉
- 阿里巴巴在港交所报备 宣布回购872万股股票
或许,这些原因都是对的。但它们总有轻重缓急,对下跌的“贡献率”差别甚大,“一刀切”的怪罪总是有失偏颇。
农行何辜,可以承担市场暴跌、巨量市值蒸发之责？讲句公平话,四大国有银行中,正是因为农行迟迟拖到今日才启动IPO程序,使它错过了太多可资利用的发展机会———市场早就被前期拿到资金的其他同行挤占得差不多了,剩下的宽大农村短期内除了吸储,也没有太多好的经营机会。
言归正传,反问一句:以农行宏大的体量,批评者认为什么时候才是启动它上市的最佳时代呢？我看这个问题抛给谁都很难答复。
农行也好,其他待上市的公司也罢,IPO造成下跌只是个市场借口。说句较真的话,企业进行IPO正是市场尚有活力的表现,阐明企业需要钱,需要扩大。只不过当下的A股弱势让它无端成为一个负面因素。
因此,本质上讲,A股近期的大幅度调剂,更多还是源于对宏观经济远景的不断定认识。
笔者说过,A股走势看两大指标,一是政策,二是货币。现在看来,货币层面虽然有些新变量,但政策因素的依旧不明朗仍让市场短期内无法抬头。
所谓的新变量来自汇率的调剂。此番汇改的启动,是以“双向调剂”为基调“一篮子货币”为参照。但主方向谁都明白,国民币币值按照“退二进三”的步调走下去是错不了的,其目标就是加大那些投机热钱的机会成本,进而下降外汇市场的异常波动。不过,即便如此,机会成本不高的那部分热钱还是会选择中国。因为放眼全球,实在是找不到更具发展潜力的投资目标地。
而所谓的政策层面的不断定性,说白了重要还是投资和出口。二季度官方颁布的固定资产投资增加26%,这个数字看着很靓丽,但细细分析,其较一季度的数据并没有太大变更。这样的增幅,建立在去年同期较低的基数之上。而固定资产的投资率的降落,正是和今年以来严格的房地产调控政策力度息息相干。
这是增加势头有所放缓的一个方面;另一方面,在中国的出口贸易份额中,欧盟的占比和美国不相高低。因此,欧洲系列主权债务危机引发的欧元区经济二次衰退风险就给中国出口复苏远景造成相当不利的影响,这也是官方对下半年出口形势表现严重关心的重要根源。
人力资源成本上升、招工难、汇率压力、贸易壁垒、融资难等诸多艰苦,多重共振让出口压力空前加大。
由此,笔者更感到到“加快转变”之急切!“由投资拉动转向花费支撑”之急切!
的确,从2008年11月起,中国股市成为率先走出全球经济危机的市场,比美国和欧洲提前了半年左右。但是,这种提前量随着市场流动性和外部宏观环境的不断变更在逐步失去上攻能量。现在的情况下,让市场呈现变局,唯有寄望于超乎意料的政策了。
（本栏目稿件只反应作者个人观点,不代表本报立场）
相关阅读