21世纪经济报道 陈捷 上海报道
QFII(合格境外机构投资者)参与国内股指期货已进入倒计时。
“监管部门早在两个多月前便已下发了关于QFII投资股指期货的征求看法稿，现在我们正静等正式指引的出台。”一位期货业内人士告诉记者。
而记者控制的这份征求看法稿显示，相比于国内券商与公募基金，QFII参与股指期货投资的限制较为宽松。虽然也被请求只能从事套期保值交易，但QFII的套保比例可以达到100%之多。
或100%套保
“相比于公募基金，QFII对股指期货的热情要高涨多了。”一位期货公司营销经理曾向记者表现。
究其原因，该营销经理认为不仅仅是QFII在海外市场对股指期货已是“驾轻就熟”，也在于国内对QFII投资股指期货的限制较为宽松。
“要知道，券商和公募基金的套保比例最多是20%，但是对于QFII却没有这样的请求。”他表现。
4月23日，证监会发布了《证券公司参与股指期货交易指引》与《证券投资基金参与股指期货交易指引》，对两类机构的股指期货交易范围都进行了严格的限制。
其中，证券公司自营权益类证券及证券衍生品(包含股指期货)的合计额不得超过净资本的100%，其中股指期货以股指期货合约价值总额盘算；而聚集资产管理业务则请求在任一时点，持有的买入股指期货合约价值不得超过聚集打算资产净值的10%，持有的卖出股指期货合约价值不得超过聚集打算持有权益类证券市值的20%。
公募基金的限制也颇为严格。
根据规定，开放式基金在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的95%；封闭式基金、开放式指数基金(不含加强型)、交易型开放式指数基金(ETF)在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的100%。而基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。
而这些条条框框在监管部门今年4月27日下发的《关于合格境外机构投资者投资股指期货有关问题的暂行规定(征求看法稿)》中却不见踪影。
该《征求看法稿》第三条规定，在任何交易日日终，QFII持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度；在任何交易日日内，QFII交易的股指期货合约价值也不得超过其投资额度。
而所谓的投资额度是指QFII获得国家外汇管理局批准并实际汇入的投资本金金额。
一位期货公司老总看了该规定后告诉记者，这表现QFII可以对其股票头寸进行100%的期指套保。
相干数据显示，截至今年3月底，外管局已累计向88家QFII发放总计170.7亿美元投资额度，这意味着最多将有约200亿国民币的QFII资金进入国内期指市场，这约是目前股指期货市场容量的两倍。
进场还需数月
对于QFII将可能获得较为宽松的股指期货投资环境，市场人士各有见解。
“我感到100%的套保比例有点多，应当一步一步来，毕竟国内券商、基金只能做到20%的套保。”一位期货公司副总向记者表现。
但是也有人对此表现认同。
海证期货研究总监段世华认为，海外市场对于机构的套保比例多无穷制，采用100%套保也非常广泛，“况且也限制了QFII只能套保，不能做投机。”
而此前证监会有关部门负责人也表现，QFII的风险蒙受才能相对公募基金持有人较强，证监会将考虑到这种差别，在相干方面会做一些差别化请求。
“QFII与专户在某些方面是类似的，比如一对一请求千万，一对多请求一百万的资产，风险蒙受才能比基金持有人强，因此要做一个较为宽松的安排。”该部门负责人说明。
与此同时，即使QFII想要进行100%套期保值，仍将面临交易所的审批。“毕竟股指期货套期保值额度要向中金所申请，会不会批给他这么多也是个问题。”一位期货公司海外事业部经理向记者表现。
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