债券型基金机会重来 震动市场选择债基避险(2)

　　工银瑞信信用添利债券型基金基金经理江明波对《数字商业时代》记者详细讲述了债券型基金的特点。他表现，与证券市场牛、熊市时代的股票型投资基金大起大落不同，债券市场无论是在熊市还是牛市，债券型基金都会有所收益，特别是在证券市场低迷之时，债券型基金往往比股票型基金有着更好的表现。

　　据工银瑞信基金统计，在过去的15年当中，国债指数最高年涨幅达21%，最大跌幅为3%，即收益波动区间很窄。而股市则在同期，上证综指最大涨幅130%，最大跌幅65%，收益波动远远超过债券市场。同期，股市有8年上涨，7年下跌；而债券市场则为12年上涨，3年下跌。

　　“从历史数据看，自2002～2003年以来，债券型基金每年的平均回报率都有7%～8%（比较大幅超过存款收益的），且从其波动性来看，也是比较小的。债券市场表现稳固，只是在证券市场牛市时往往被市场疏忽。”该人士进一步说明说，股市与债市往往有着比较明显的跷跷板效应。股市涨，债市可能不涨或者下跌，但债市跌的时候，股市往往也涨得比较多。不过，在债市比较低迷的时候，债券型基金还可以通过投资与股票相干的一些债券型产品，如可转换债券，又或申购新股，从而获得必定收益。

　　“对投资者而言，股市的涨幅大，债券的涨幅小。但在股市走熊之时，债券市场仍有3%～5%的稳固收益，如果联合目前上证指数下跌20%，那么相对收益可能达到20%，这也是相当可观的。”江明波建议说。

　　据江明波统计，在过去的15年中，如果投资人资产配置得当，即在股市走牛的时候，把钱投到股市，在股市走熊的时候，把钱放到债市，那么，15年后的累积回报率可达36倍。即使只做股票，且在牛市时投资，熊市时选择存款，这样算下来的回报率也为28倍。也就是说，通过资产的转化，可以让年收益率并不高的投资累积到高回报收益。

　　虽然上述情况只是一个很幻想的状态，但江明波以此建议投资者在动荡的市场下适当做必定资产配置。比如可将证券市场投资和债券市场投资设为8：2，进而寻求震动市场下的混杂回报率。这种配置下，必定比100%的股票型基金配置收益更好。

　　2010年以来，相比股市（下跌逾20%），债券市场涨幅可观（涨幅在3%～6%之间）。截至6月22日，上述基金回报率为5.3%。与2008年该基金建立之初上证指数在3300点位高低相比，其相对于股市的收益率已经超过50%。

　　投资人往往比较关注入市机会。谈到债券型基金的投资机会，江明波表现，“下半年的机会可能没有上半年多，但是也可以赚钱，只是幅度不如上半年大。”一个要害因素在于，债券型基金在投资机会选择上，不如股票型基金那么重要。债券市场的波动幅度远没有证券市场那么高。换言之，去年涨了，今年也可以涨；上半年涨了，下半年也还是有机会的。

　　谈到债券型基金的选择，江明波表现，债券投资不像股票投资那么一目了然，投资者对信用债、可转债不甚懂得，进而对债券型基金的资产配比亦缺乏整体概念。这种情况下，投资者可能通过对基金公司的市场口碑、经营范围进行初步懂得，再通过观察具体基金的历史表现进行甄别和选择。