上周小结中指出,未来两周市场有望探明底部,本周市场已经探出第一个底部,第二个底部——即复合底形态将在下周形成。
市场自我改正
上周认为股市下跌进入尾声时提出了一个重要参考——云南白药(000538,股吧)的走势。云南白药是中国股市最有代表性的一只股票,15年时间涨幅达到125倍,名副其实的中国第一牛股。该股走牛的15年就是其事迹持续增加的15年。其最大的特点是抗周期性,我认为,该股上周末完成最后一跌,预示着市场的恐慌情感已经达到极限。
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果然,本周云南白药收复失地,带动了全部医药板块的转势回升,新兴产业和花费类股票随之上涨。正如上周末我所分析的,近期的市场下跌与其说是由于宏观经济走势恶化所致,不如说是投资者自身认识的一种自我改正,其本质上是一种博弈行动。
悲观中被疏忽的利好因素
而就经济的基础面而言,今年一季度和二季度的运行态势没有太大变更,只是经济学家和投资者的认知呈现了冰火两极般的转化。一季度数据表明,中国经济的增加率大约在8.7%左右,基本不存在任何过热风险;而到了第二季度,我依然认为经济增加率在8.5%~8.8%之间,既不过冷,也不过热,恰到利益。
资本市场是一个讲大故事的处所,经济学家往往过度性渲染经济的两个极端,从而显示自己存在的价值,但现实生活的变动相对缓慢。我之所以断定市场见底了,不是有什么额外的利好因素,而是市场跌透了。由于最近经济学家把二次探底的故事讲得过大,使得市场呈现宏大恐慌,呈现了超跌现象。当人们的悲观情感达到极致的时候,往往疏忽很多利好因素。譬如,从5月中旬以来我一直提示大家货币政策已经转向,央行公开市场操作已经呈现“政策金叉”,但是多数人不认为然,大家还在持续卖出股票。央行二月中旬持续收紧货币,到4月中旬大家才反应过来,随后市场呈现了持续的暴跌。这一次央行释放货币从5月中旬开端,按照同样周期推算,市场开端上涨的窗口,应当在7月中旬左右。
我认为A股市场目前在2800~3000点一带比较合适,前期是过度恐慌了。因此,我对2800点以下认为可以买入,2500点以下可以满仓,暂时套牢则可以安心睡觉,也可以潇洒看球。当本周二网上认购农行股票时,我认为最大的利空已经出尽,空仓者可以全仓买入了。
看好三季度的市场和不断创新高的股票
本周与业界不少朋友交换,他们总体上都比较悲观,我明显是少数派。他们看空市场的理由很多,重要一点是说美国和欧洲都不行了,中国重化工时代已经结束,花费类股票估值偏高,未来市场将长期走熊,1800点不是底。我感到这种见解有些过于悲观,在朋友圈内由于我是很少看好市场的,他们总要问我为什么看好市场,这个问题很难答复。他们分析市场总是以经济增加和事迹估算为主线,而我则把全部市场（包含非流通股）作为面粉,把货币供给当做水,把市场表现当做一个“面粉加水——发酵——烤制成面包”的过程,思路完整不同。最后我只能告诉他们:按照我对股市近20年历史的考核,市场能跌破2200点是一个5年一遇的难得机会,一旦这个情况呈现,大盘一般会上涨100%,至于为什么,那就自己猜吧。
我看好三季度的市场是确定的,但是以什么为主线呢？我想行业不是主线,板块也应慎重,最好是个性化操作。与以往的行情不同,这一次行情是由于市场过度下跌造成的。由于我国经济转型一时间难以完成,短期内我们看不到市场的行业性机会,新兴产业暂时还形不成气象,房地产行业还难以预感,银行业仅仅是估值复苏的问题,所以,我们只能精研个股,寻找高毛利率、成长性好的股票。就整体而言,市场上可以操作的股票很多,不会做的可以买入指数基金,但我的思路有所不同。我一直说,进取的投资者可以买能创新高的股票。这一周我选择了10只股票,并把它们做成一个等权重的“10大金股指数”。
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