指数化投资重要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股,来获取与目标指数走势一致的收益率。
在股指期货出生前,唯一可以履行指数化投资的道路是通过按某指数中权重比例购置该指数中的所有股票,或者购置数量较少的一篮子股票来近似模仿市场指数。但这种股票组合复制指数的方法经常呈现高跟踪误差。相对的,股指期货的呈现容许投资者发明一种所谓的“合成指数基金”,这种替代实际购置股票的方法是利用买卖股指期货和固定收益债券来结构一个和目标市场指数雷同或高于市场指数表现的组合,从而极大地下降传统投资模式所面临的交易成本过高及指数跟踪误差。
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期货加债券增值策略
期货加债券增值策略是资金配置型的,也称为期货加现金增值策略,这种策略是利用股指期货来模仿指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分,余下的现金全部投入固定收益产品,以寻求较高的回报。这种策略被认为是加强型指数化投资中的典范策略,这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数,且当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。
期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是1:9,也可以在这一比例高低调剂。一些指数型基金只是部分资金采用这种策略,而其他部分依然采用传统的指数化投资方法。
期货现货互转套利策略
期现互转套利策略是利用期货对于现货呈现必定程度的价差时,期现进行转换的套利操作策略。这种策略的目标是使总报酬率除了复制本来指数的报酬之外,还可以套取期货低估价格的报酬。
这种策略本身是被动的,当低估现象呈现时,进行头寸转换,该策略履行的要害是正确界定期货价格低估的程度,并准确测算每次交易的所有成本与收益。
其基础操作模式是:用股票组合来复制标的指数,当标的指数和股指期货呈现逆价差并达到必定程度时,将股票现货头寸全部出清,以10％左右的资金转换为期货,其他约90％的资金可以收取固定收益,待期货的相对价格高估,呈现正价差时再全部转回股票现货。另外,当期货各月份呈现可套利的价差时,也可以通过跨期套利来赚取利润。
该策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖,大批卖出股票组合对股票现货市场有冲击,从而产生冲击成本。这个成本的盘算受股票现货仓位的大小、交易机会等因素影响。
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