时富金融：固定资产投资增速回稳 零售行业旺销

　　今日港股市场展望

　　二季度GDP增速低于市场预期。昨日中国国家统计局颁布上半年和第二季度宏观经济数据,其中二季度GDP同比增加是10.3%,远低于第一季度的11.9%;中国上半年国内生产总值172840亿元,按可比价格盘算,同比增加11.1%。中国内地GDP的增速低于市场预期的10.5%,投资者对中国的经济数据颇为扫兴,对经济增加放缓的忧虑开端笼罩市场,A股和港股都呈现下滑。我们信任若中国政府没有新一轮的经济刺激措施,投资增速下滑将拖累整体的经济增加,但是我们依然认为目前的股市估值合理,两地经济发展可以支撑目前估值。

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　　固定资产投资增速高位回稳,房地产投资增加较快。上半年,全社会固定资产投资114187亿元,同比增加25.0%。其中,城镇固定资产投资98047亿元,增加25.5%;房地产开发投资19747亿元,增加38.1%。从历史数据来看,中国的固定资产投资增速呈逐级下滑的趋势,目前总投资增速已经回落至金融海啸前期即2008年一季度的程度,唯独房地产市场由于投资惯性增加,速度依然高于其它行业。我们信任随着房地产市场转弱,下半年的投资增速会转慢,从而拖累GDP增加。6月末,广义货币供给量(M2)余额67.4万亿元,同比增加18.5%;过去12各月平均值25%,可见中国货币投放也在收紧。

　　零售行业持续旺销。上半年多个数据当中,只有社会花费品零售总额72669亿元,同比增加18.2%。城镇花费品零售额62659亿元,增加18.6%;其中汽车类增加37.1%,家具类增加38.5%,家用电器和音像器材类增加28.8%。中国的零售花费市场保持畅旺,且市民收入进步会大幅增加对高弹性系数的货品需求,我们建议留心高级服装零售,看好百丽。

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