中信证券：城投债重启发行是相对利好

　　报告称，城投债发行重启阐明发改委并未采用“一刀切”的做法，完整阻断城投类企业通过债券市场进行融资的渠道，有利于缓解市场对城投企业因政策调剂和再融资艰苦可能呈现资金链问题的担心，因此对于整体城投债市场是相对利好；但是考虑到《通知》对不同类项目后续融资和担保方法的规定，发改委对于城投债审批将趋于严格，公益性较强项目标融资将受到限制，这将在必定程度上减少城投债的供给，同时应收账款质押担保方法也将被严格把持，因此后续的城投债发行可能将以无担保和土地抵押担保为主，应收账款质押类城投债将逐渐趋于稀缺，这类产品的配置价值可重点关注。

　　从城投债重启上升到处所融资平台的总体债务层面，需要关注城投债重启是否伴随着银行系统对处所融资平台贷款的放松，如果后者呈现大幅反弹，则处所融资平台的信用风险将持续积累，由此产生的系统性风险可能将对城投债形成负面影响；而如果《通知》中的各项请求能得到有效履行，则对于有效把持和下降处所债务风险具有明显的正面作用，对于城投债市场是长期利好。