A股市场自2010年4月15日开端快速调剂,到目前已持续了将近2个月,最大调剂幅度超过了20%。底在何方？以史为鉴,可以知未来。我们看看自2005年以来市场上重要底部有何特点,对于断定当前市场合处地位以及未来发展趋势具有非常重要的借鉴意义。
首先看看近10年来最重要的底部——2005年998点的形成:2004年4月形成1783点高点之后,市场一路下滑,虽然中间呈现了一波“9.14”反弹行情,但在宏观调控的大背景下,市场不断创出新低。2005年4、5月份的时候,市场一片悲观失望。一句非常风行的口号 “远离毒品,远离股市”足以阐明当时悲观的程度,有关股市“推倒重来”的论调也不绝于耳。然而正是在这种失望的气氛中,上证指数在2005年6月6日创出了998点低点,而中国石化(600028,股吧)在6月8日放量涨停,可以认为是宣布长期底部正式确立的标记。
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接下来一个重要的低点是2008年的1664点。经过了一轮汹涌澎湃的大牛市之后,海外金融危机的爆发成了刺穿A股泡沫的最后一击,猖狂上涨的成果是超出想象的大跌。虽然2008年9月18日管理层出台三大救市政策,刺激第二天A股呈现大盘涨停的壮观景象。但市场却是在一个多月以后走到1664点才正式宣布企稳。从市场气氛上看,股指自6124点一路回落,投资者信心灭亡殆尽,悲观气氛无以复加。而该次底部确立的标记性事件是2008年10月28日浦发银行(600000,股吧)涨停,并带动蓝筹股上行。
回到当前市场,处境与上述两个底部是否有类似之处呢？传统蓝筹板块的估值越来越低;市场言论无论公募还是私募都非常谨慎,甚至有悲观者直言1664点都不是底部;股市投资成了不明智的选择。这些悲观气氛可以认为是构筑底部的重要特点和标记,但显然不是充分条件。尤其是目前市场多了融资融券和股指期货交易,使得投资者并不必定要在上涨行情中才干获利。但股市自有其内在规律性。昨日农行IPO顺利通过,市场不跌反涨;中信银行(601998,股吧)异军崛起,直挂涨停,并带动全部权重股板块呈现大幅上涨;股指快速攀升最大点位接近90点,成交量急剧放大。显然,多方主力压抑已久的做多热情被激发出来。
我们认为,中信银行在2010年6月9日的爆量快速封于涨停,是新一轮底部确立的明显标记。不过,投资者也不需要那么激动地一拥而上。从历史上看,无论是998点,还是1664点之后,新一轮上涨行情的初期均浮现出多次重复的格式,投资者有充分的时间和空间及时上车享受资本市场带来的回报。 （湘财证券）
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