下游需求短期茂盛
粗钢和钢材产量4月均创出新高。4月粗钢产量5540.35万吨,同比增加27.02%,同比增速保持高位,环比增加0.78%,环比增速明显下滑。4月钢材产量同样创出新高,达到6910.87万吨,同比增加31.53%,环比增加1.26%,环比增速下滑。
火电发电量增速保持高位。火电发电量4月份同比增加25.62%,剔除春节因素,为今年以来增速最快的月份。其中4大高耗能产业贡献重要增加,钢材、粗钢和水泥产量创出历史新高。
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水泥产量创出新高,高位回落属于大概率事件。4月水泥产量16114.74万吨,单月产量创出历史新高,同比增加16.1%,环比增加18.5%。剔除季节性因素,增速处于高位,预计水泥产量高位回落属于大概率事件。
尿素产量略有增加。4月尿素产量环比同比都略有增加,同比增加3.2%,环比增加2%,单月产量244.5万吨。
从以高低游重要行业产量看,下游需求茂盛,但是可持续性不强,远景令人担心:从宏观经济的先行指标PMI指数可以看出,需求高位回落的风险加大。5月PMI指数、PMI分项生产和新订单指数均呈现了明显的下滑。
煤炭预计供过于求
商品房销售面积和新开工面积同比增速下滑。在房地产密集出台的调控政策影响下,4月份商品房成交面积和新开工面积均呈现了明显的回落,预计5月份这个数据会进一步走低,使得煤炭下游重要产品价格下行风险增大,煤炭供需态势不容乐观。
煤炭供需态势不容乐观。山西省5月日均商品煤产量167.49万吨,环比增加7.4%,是今年以来环比增加最快的一个月。全国原煤产量同比增速依然较高。从增速来看,断定今后几个月煤炭的供给增速会超过下游重要行业的需求增速,供需态势不容乐观。
与此同时,煤炭进口持续保持高速增加,出口进一步回落,预计全年净进口将创出新高。分煤种来看,冶金煤的进口量持续放大,4月动力煤对澳大利亚进口明显减少,导致该月净进口量有所回落,但同比依然处于较高程度。
煤炭征税不断定
5月26日,新疆资源税改计划基础明白:新疆资源税从6月1日由从量计征改为从价计征。其中原油、天然气的资源税税率定为5%,煤炭资源税税率则初定为2%-5%。但此次规定中并未涉及煤炭。
我国现行资源税采用从量计征,征税范畴限于原油、天然气、煤炭、其他非金属矿原矿等七个品目。新疆煤炭资源税从量计征,从2009年3月1日起,新疆煤炭(不含焦煤)资源税实用税额从每吨0.3元至0.5元进步到每吨3元,焦煤税额略高。
此次改革不涉及煤炭。我们认为重要基于以下几点考虑:一、煤炭的种类和下游情况比原油天然气更为复杂,税率的设计分煤种会有所不同。二、煤炭的下游钢铁、电力、焦炭等广泛盈利不佳,煤价高企,煤炭企业成本转嫁才能较强,下游蒙受才能需要考虑。三、处所政府基础都有和资源税类似的税费征收,煤炭资源税从量改从价,资源税作为中央和处所共享税,改革后将会增加处所财政收入,是否需要清算处所类似税费值得关注。四、夏季用煤高峰即将来临,调高资源税,有可能进一步推高煤价,造成供给不畅。
煤炭资源税的改革存在不断定性,政府态度谨慎。而此前2%-5%的初定税率也低于市场3%-5%的预期,税率可能偏向区间的下限,加上处所税费的调剂,资源税这只未落地的靴子对煤炭市场的影响,很可能低于市场预期,并不会对煤炭行业造成太大冲击。因此,此次试点不涉及煤炭资源税,预计对煤炭资源税开征的时点可能会进一步推后,等候下游行业盈利情况的好转和夏季用煤高峰的过去或者供需态势呈现变更。
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