受资金面紧张等因素影响,本周债券市场收益率整体持续上行,特别是后半周收益率上行幅度加快。央行公开市场实现资金净投放1660亿元,为春节以来的最大单周净投放范围。
本周上交所国债市场高位收拾,周五上证国债指数收于125．35点,较上周上涨了0．04点,全周共成交了18．86亿元,相比上周的30．87亿元有所萎缩。上交所企债市场小幅上扬,再创新高,周五上证企债指数收于141．19点,较上周上涨了0．05点,全周共成交24．54亿元,成交量较上周略有放大。
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从收益率曲线看,本周固定利率国债收益率总体平均上行1．94点;固定利率政策性金融债各期限点平均上行3．43点;央行票据收益率各期限点平均上行12点,且短端呈现倒挂;固定利率铁道部收益率曲线整体平均上行均幅2．01点;浮动品种收益率以小幅上行动主。
本周公开市场到期资金量为2110亿元,央行公开市场共发行350亿元央票,实现资金净投放1660亿元,持续第三周资金净投放,为春节以来的最大单周净投放范围。此前两周,公开市场分辨净投放资金1450亿元和140亿元。
从央票的发行情况看,3月期和1年期央票发行利率均较上周有所攀升。此前3月期央票发行利率已经持续3周攀升,每次涨4个基点左右,上周上行至1．53％。
汇丰晋信基金认为,以当前的二级市场情况来看,这两个期限的央票利率仍有调剂空间。
本周91天期正回购的重启,显示出央行调剂公开市场操作结构的意图。通过提升短期品种的地位,减少长期资金冻结量,并增加下半年到期资金的数量。
货币市场资金面本周依然浮现极其紧张的局面,大行资金饥渴的状态目前仍未缓解,短期资金价格重新抬头,持续大幅上扬。
值得关注的是,本周财政部招标发行的5年期国债,最终仅获得1．332倍的认购,票面利率2．53％也高于预期,与此前50年期国债火爆场景形成鲜明的反差,显示出机构对未来资金面并不乐观。
汇丰晋信基金预计,未来央行在公开市场仍会以较大范围净投放为主,以缓解当前市场资金紧张的状态。从中期来看,即便资金紧张状态未来能逐步缓解,7天期回购定盘利率也将很难再降至2％以下。
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