农行Ａ股发行上周已是毫无悬念地过会,新股询价和吸纳战略投资者的工作进入最后冲刺阶段。在市场很差钱的背景下,农行的巨额募资打算让银行股跌声不断。
上周,沪综指小涨0．64％,申万银行指数却逆市下跌1．3％。在端午节假日期间,周边股市持续反弹,这给农行上市和股指走势带给什么变数呢？记者昨日就此采访了业界专家。
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银行股政策利空是否出尽
记者:Ｗｉｎｄ资讯数据显示,申万银行指数今年以来累计下跌21．63％,与同期沪综指的跌幅21．58／％基础持平。银行股占Ａ股市场逾三成权重,能否止跌是断定后市的重要指标。在农行航母上市的背景下,银行股还要面临多少利空打压呢？
徐辉:近期市场政策面有转暖迹象,包含监管层开端放缓新股发行、央行向市场净投放资金等,而农行上市本身,则意味着银行股融资压力阶段性告一段落。更值得关注的是,通过近期拆借利率的冲高、银行间首次呈现净投放,央行对房地产政策最新的态度有变等因素来看,宏观调控政策开端由强力调控向中性过渡。
吴策:在农行发行期间,可能会有一些政策来护盘。但是,从中长期来看,机构对银行股的持有心态仍是忐忑不安。不过,从有利面来看,5月份全国出口额的大增,显示经济二次探底的概率不大,这对农行上市的影响更为正面。
王彦东:由于农行发行消息已明朗,政策面出台利好护盘的概率并不大,信任监管层不会在目前点位对市场走势有太多干涉。在农行发行时,市场是否利空出尽仍不好断定,但是,从资金面来看,银行股短期可能仍未见底。由于沪市单日成交屡现低于深市,显示市场资金面较为紧张。同时,由于房市调控刚刚开端,机构仍有可能采用向下打压的方法,在更低位建仓银行股。
产业资本更重视长期收益
记者:目前,两市银行股的动态市盈率仅为9．6倍。对农行Ａ股发行市盈率和市净率,机构的一致预期分辨在10倍和1．6倍左右。一些产业资本则青睐农行新股,其中包含中国人寿(601628,股吧)、新加坡淡马锡等长线投资者。难道他们不担心农行沦陷发行价吗？
吴策:如果农行新股发行价高于每股2．5元国民币,短期来看,的确有沦陷发行价的可能。不过,产业资本更关注的是中国经济基础面和企业长期价值,其有意竞购农行新股,显示一些蓝筹品种已低于全球估值。由于港股的多空实力更为均衡,以港股为估值参照标的更为合理。
由于贷款总额和贷款定价才能仍在提升,兴业银行(601166,股吧)和招行(600036,股吧)的上半年事迹可能超预期。目前,银行板块的Ａ股估值较Ｈ股便宜一成多,从中长期来看,已是买入机会。
徐辉:由于宏观调控等因素,机构断定银行股短期难以上涨,配置比例较低。和金融资本追逐短期盈利考核排名相比,产业资本更关注长期收益,而不是一、两个季度内的收益程度。同时,一些机构为参与农行“打新”,提前减持银行股,导致相干股票持续下跌,农行上市意味着银行股的配置性折价行情告一段落。
王彦东:目前的银行股整体估值已回到历史低位。由于缺乏资金关照,筑底的时间可能较长,短线仍不看好蓝筹股。短期来看,农行上市有可能跌破发行价,但是,这可能是一个中长期买进机会。
农行低价发行对大盘有利
记者:最近,市场资金持续从银行股中撤离,令股指欲涨乏力。在海外股市持续反弹的背景下,农行在7月中旬的上市会是大盘迎来上涨行情的契机吗？
王彦东:如果农行低价上市,对大盘走势更为有利。不过,大盘上涨需要综合因素的发酵,农行上市后引领大盘呈现大反弹的概率并不高。目前Ａ股整体趋势偏弱场。只有政策面明朗和资金面呈现明显改观,市场震动下行的趋势才会真正转变。
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