倪正东还指出,PE也不是人人都可以参与的,因为PE不仅仅需要资金,还需要增值服务。VC和PE本身是一个投资的工具,有其特有的模式和规矩。全民VC、PE是不现实的,未来可能会有很多机构的命运很惨。
深圳达晨创投开创合伙人、董事长刘昼指出,从今年上半年的情况看,该公司最大的压力不是项目源的数量问题,而是项目源的价格问题。达晨创投原则上出价不超过10倍市盈率。他预计,创业板的高估值状态在今年10月份以后会有转变,平均市盈率应当回归至30-50倍左右的程度,相应的创投成本在下半年或者明年会跟着降落,从成本来讲,现阶段是一个泡沫阶段。
刘昼还表现,从募资角度看,今后的趋势将是社会资金投资有品牌、有专业优势的创投企业。估计今后中国进入第一方队的创投也就是20家左右,日子过得好的就50家左右,目前上千家的创投市场必定产生分化。
清科数据还显示,2010年上半年共有59家曾获VC支撑的中国企业上市,涉及123笔IPO退出交易,平均投资回报倍数为14.16倍。其中,6家企业共计15笔IPO产生于海外资本市场,平均投资回报倍数只有2.82倍;其余53家企业共计108笔IPO均产生于内地资本市场,平均投资回报倍数为15.22倍。
创投财富效应的示范,吸引了大批民间资金,成为继全民炒楼之后的又一投资热门。5月中旬,由中国风险投资研究院牵头在温州举办的“民间资本发展高峰会”,会场上1000多个座位座无虚席,甚至过道上都挤满了人。6月26日,温州成立了供给民间资本与项目运作对接服务的民间资金投资服务中心,政府欲以此领导民间资本投资传统产业的改革工程以及电子信息、生物医药等朝阳产业。
温州各类情势的本土风投或投资公司已有100多家,喜临门团体、传化团体、万向团体、横店团体等传统大型企业也纷纷涉足风险投资。
资金的涌入,中小板、创业板的高市盈率发行,带动风险投资市盈率的走高。永宣投资总裁冯涛介绍,往年风险投资的投资价格平均为五六倍市盈率,目前在创业板概念的拉动下涨到了10多倍,个别项目投资市盈率甚至高达二三十倍之多。但即便这么高的市盈率,仍有许多风投基金争抢。
倪正东表现,当前12、15倍的市盈率,意味着创投行业有一点狂热,泡沫有变大的趋势。但还有更多的人拥着进来,认为VC、PE就是赚钱的。他认为,VC叫风险投资,进入VC行业是需要谨慎和理性的。
深圳创新投团体总裁李万寿也在论坛上坦陈,2008年该团体投资了40多个项目,耗资13亿元。今年上半年投资了30个项目,耗费超过10亿多元,投资力度大大进步。但低成本的项目比过去大为减少,pro-IPO阶段的项目更少。
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