创业板、中小板带来越来越多的造富神话，掀起一场近乎全民的PE(私募股权投资)狂潮，在股市二级市场、楼市赚钱效应消退的环境下，民间资金如潮水般涌向PE/VC（风险投资）范畴。
清科团体CEO兼总裁倪正东在第十届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛表现，2010年上半年，中外创投机构共新募基金61只，其中新增可投资于中国内地的资本量为58.28亿美元，近乎于去年全年的总量；上半年共产生295笔投资交易，其中已披露金额的235笔投资总量共计15.87亿美元；同时，上半年共有136笔VC退出交易，其中利润咋舌的IPO退出高达123笔！
上市退出创财富神话
深交所数据显示，截至6月30日，创业板共有90家公司挂牌上市，这90家公司总股本107亿股，总市值3510亿元，共募集资金660亿元。90家创业板公司中，有59家公司在IPO前获得了风险投资，占比达65%；而在所有申报上创业板的300多家企业中，有210家获得了风险投资，占比达62%。
对创业板公司的投资获得较高回报，以发行价盘算，VC/PE投资创业板企业的投资增值率平均为12倍。若从不同投资时间的回报看，越早的投资增值率越高。
在投资创业板企业的102家投资机构中，大致可分为风投机构、私募机构、券商直投三大类，分辨为64家、35家、3家，占比分辨为62.75%、34.31%和2.94%。其中，风投机构平均投资时间为2年4个月，平均投资市盈率10.98倍，平均投资增值率13.59倍。
即便抛开市场化发行后发行市盈率的高涨，仅仅从首批上市的28家创业板公司来看，风投已经获得了丰富的回报。达晨创投有3家企业首批登上创业板，分辨是亿纬锂能（300014）、爱尔眼科（300015）和网宿科技（300017）。以去年10月30日上市首日的收盘价计，达晨在上述三公司的投资已博得近15倍的平均回报率。粗略估算，达晨创投于2007-2008年在亿纬锂能、爱尔眼科和网宿科技三家公司累计投资为4295万元，上市首日这笔初始投资带来了6.35亿元的账面浮盈。
中小板上市公司同样给风投带来了宏大收益。以今年6月登陆中小板的康盛股份（002418.SZ）为例，发行价为19.98元/股，发行市盈率为46.57倍。而在2006年11月该公司获华睿、立元创投等机构投资6055万元，完成上市后，浙江华睿投资账面回报金额达约1.069亿元，账面回报率约11倍，立元创投账面回报金额达约2.14亿元，账面回报率约11倍，其他机构投资者也分辨获6至11倍不等的账面回报。
资金疯涌
上市退出带来的高回报刺激着所有投资人的神经，随着市场化发行、发行市盈率的攀升，各路资金猖狂地涌向PE/VC范畴。
清科团体统计数据显示，2010年上半年，中国风投市场上，无论新募基金数还是募资总额均走出美丽的上扬曲线，涨势十分喜人。上半年，中外风投机构共新募集61只基金，同比快速回暖，较去年同期的35只新募基金数涨幅为74.3%；新增可投资于中国内地的资金额为58.28亿美元，环比同比均有大幅增加，涨幅分辨为67.3%和145.7%，不仅较2008年上半年53.10亿美元的峰值相比有所增加，而且几乎达到2009全年募资总量。
狂热之下的隐忧
谈到当前风险投资的狂热，赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱表现，随着风投行业的强大，中国的企业家越来越“聪慧”，对投资市盈率的期望值越来越高。创业板上市公司首发市盈率达到80倍，风投的进入门槛相应抬高，低于10倍市盈率的投资变得几乎不可能。如果这种趋势延续，今后几年内，国民币基金以套利为主的赚钱模式将遇到挑衅。
阎焱认为，尤其是风投簇拥而上炒高了新兴产业的估值。如太阳能，所有的VC只要涉及新能源、太阳能都参与，成果把太阳能行业估值炒得很高。实际上仔细分析会发明，太阳能生产硅的过程中所耗费的能量、电力，需要它十年的发电才干赚回来，而中国绝大部分的太阳能发电寿命还不到十年。
倪正东也提示，长期来说，过高的平均上市市盈率是不成熟的，只有个别创业板上市公司基于高成长，市盈率100、200倍是合理的，预计再过两年，很多高市盈率故事都将变成曾经的神话。VC、PE之间的竞争导致投资估值过高，对于全部行业有害，长期下去会损害全部风投行业。
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