新浪科技讯 北京时间8月31日上午消息，瑞士信贷今天发表投资报告，维持分众传媒(Nasdaq:FMCN)“跑赢大盘”(Outperform)的股票评级，并给予其24美元的目标股价。
以下为报告概要：
分众传媒8月23日公布的2010年第二季度财务业绩非常强劲，远超分析师平均预期和该公司指导性预测的上限，主要得益于其核心网络的增长以及优惠的税收待遇。在分析师电话会议期间，分众传媒管理层表示，其核心网络业务今年第三季度仍将保持强劲势头。我们重申分众传媒“跑赢大盘”的股票评级。
外界对分众传媒的几大误解包括：1)由于战略大幅变动以及持续重组和核心资产的整合，因此其长期盈利前景有限；2)以往的业绩未能证明其稳定的自由现金流获取能力以及有形资产回报率的改进能力；3)管理层不稳定。
分众传媒股价的三大催化剂包括：1)分众传媒的战略重点在于核心网络、渗透率较低的城市以及借助消费市场的增长获利；2)盈利能力支付计划所产生的花费以及资产减值基本已经结束，今后的数额会很小；3)一个看重自由现金流获取能力以及盈利质量的强有力的管理层。
按照现金流量折现法计算，我们为分众传媒制定的目标股价为24美元，对应2011非美国通用会计准则摊薄每股收益预期(1.16美元)的市盈率为20.6 倍，PEG(市盈率相对盈利增长比率)为1.21倍。我们预计，分众传媒3年的非美国通用会计准则每股收益的复合年增长率为17%，2010年的自由现金流收益率为9.1%。我们认为分众传媒当前的估值并不苛刻，考虑到该公司的市场领导地位以及核心网络的强大实力，其风险回报潜力可以吸引长期投资者。(书聿)
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