今天三会一行和上海市政府共同举办的陆家嘴(600663,股吧)论坛要在上海隆重揭幕,这一次陆家嘴论坛的主题用一句比较通俗的话说,牵涉到全球金融市场的灾后重建,在这样的大背景下,我们也很高兴来到和讯网的直播室和各位网友就中国期货市场的若干问题,包含CTA资格的问题和大家做一些交换。
William Purpura:很高兴认识大家,在美国CTA是一个激动人心的行业,最近在美国CTA管理的基金有很大的增加,现在CTA在美国的地位越来越重要。CTA在美国属于资产管理的部分,跟对冲基金有必定的差别,也有必定的接洽。大多数人认为期货是很危险的投资,而CTA供给了专业的风险管理,有很多大的基金和资金都选择CTA投资期货。还有一点我想强调的是,在中国的客户当中,通常会请求CTA有很高的回报,而这种很高的回报,通常会带来比较大的风险。所以在考虑CTA投资的时候,要和其他的资产类别进行一个比较,尤其是在波动率和回报率之间,通常在国外的话,风险通常是用波动率来衡量的。
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CTA是一个很大的类别,在这个类别当中有不同的作风,有的作风是高风险高收益,有的则是低风险低收益,每个人可以根据自己的投资目标来选择CTA做投资组合。CTA这个资产管理类别下,和其他的投资类别相干性非常小,比如说和房产、股票、债券,和这些的相干性都非常小。比如说2008年股票很差,而CTA的事迹就很不错,2009年股票很好,而CTA的事迹则很差。国外有一个投资组合的概念,通常大家认为及要把几个相干性不大,或者是正好相反关,一般国外人认为这样做容易在同样的风险情况下,得到更高的投资回报,在同样的投资回报下,则风险更小。所以CTA和其他的投资类别相干性很小这件事,对国外投资人来说是非常吸引人的,因为如果说你都投到股票上,2008年你就很惨,而如果说一部分在股票,一部分CTA,他的回报则是稳固和长期的。我来到亚洲有几个年头了,我对中国怎么样发展CTA这个行业,以及中国如何投资非常感兴趣。
任亚敏:刚刚William Purpura先生已经把大多数情况讲了,我想补充一点,CTA这个东西在美国实际上是有两个概念,一个是咨询服务,CTA的咨询服务就目前而言,其实期货公司的研究部基础完成了这个功效。另外CTA是一个个人去投资,这个和国内的CTA概念略有不同,国内的CTA概念全部就是一个资产管理的概念,一说CTA大家就想到是资产管理,美国通常除了资产管理这一个功效以外,美国的资产管理一般个人是多数,而我们这里资产管理说出来,基础上想象都是一个组织,或者是一个公司,或者是一个基金。这样的话,我们在谈CTA的时候,概念上可能会有一些不同。
党剑:感谢两位的说明。我来总结一下,因为网友们可能对CTA这种商品期货交易顾问的名词比较陌生。因为在美国商品期货交易顾问这个行业是由公司和个人两种情势组成的。这两种情势都受美国商品期货交易管理委员会来监管。投资者不会把资金放到同样的投资类别当中。美国市场毕竟发展了几十年商品期货交易顾问的业务,应当说我们从现在来初步上市还有一段路要走,还有一段比较长的路要走。这样的话地我们也说明了CTA这种情势,实际上是个人和机构并存的。我们要推出CTA的话,对我们的商品期货交易市场也是有紧急性的。我想代表网友向William Purpura先生问一个问题,在境外CTA是一个存在比较久的行业,但是从CTA变成真正的期货基金,就是从用人来理财,最后过渡到把所有资金聚集在一起,以一种基金的情势来进行期货的投资,或者是期货和现货的组合投资,这个时间经历了多长时间。从美国的业内人士来看是如何看待两者的差别。
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