编者按:2010年的A股上半场,大盘跌幅超过20％,走势之弱,几乎超出了大部分各类投资者的预期。期间虽有短期热门,但难改整体颓势。
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那么各类机构们是如何断定未来及下半年的市场呢？在内外利空之下,市场是持续走弱,还是因为估值已低酝酿回击？下半场的机会在于新兴产业再续光辉还是周期股复辟？大小盘股的对决会分出新的成果吗？
且听机构分解吧!
•券商篇•
“转型”和“震动”毫无争议地当选下半年策略报告中出镜率最高的两个词。各券商预测的区间都默契地锁定在近期点位的“方圆五百里”——高只在3200点左右,低也只到2200点高低。
底部未明,转型与震动的下半年
对于下半年,券商分析师广泛出言谨慎,对市场运行区间的可能范畴,分析师也拼命压缩再压缩,缭绕着当前点位高低不过二、三百点。纵观券商报告,下半年仍将缭绕着经济转型做文章,而市场也将保持箱体震动的行情,“转型”和“震动”毫无争议地当选下半年策略报告中出镜率最高的两个要害词。
中国经济步入转型期
从富士康跳楼事件到广州本田罢工事件,中国劳资双方的抵触越来越严格,中国低劳动力成本的优势还能持续多久？欧洲主权债务危机的阴云短时难散,外需恢复尚需时日,能否恢复到金融危机前的程度已无人再议。在房地产政策的宏大威力之下,房地产投资主导GDP增加的现象也难以重现……一系列事件都在提示着投资者,中国经济的旧有模式已难认为继,经济转型迫在眉睫。
从人口红利的角度来看,中国青壮年（15~44岁）劳动力人口拐点在2008年前后已经呈现。那么,这个拐点的呈现意味着什么呢？由于青壮年劳动力一般意味着生产才能强、储蓄才能强、住房需求高级特点;所以,如果不进行经济结构调剂,在拐点呈现后,经济将有可能呈现较大的下滑。国金证券(600109,股吧)考核了台湾和韩国的青壮年劳动力人口的拐点,发明在其拐点呈现之后,两地区的经济增加也都呈现了明显的阶梯式下滑。
通过历史数据比较,国金证券还发明,韩国和台湾虽然都遭遇到了青壮年劳动力的拐点,但2000年之后,韩国经济表现要明显好于台湾;因此,国金证券认为,如果经济能够在产业结构方面进行彻底的转型,则新的增加景气并不是不可以等待的。
底部未明,下半年主基调仍是震动
近期,A股已经在2400~2700点这个区间震动了一个多月——向上没有勇气,向下又不甘心;短期的走势无法明朗,那么下半年的情况,券商又如何看呢？
“震动”是当之无愧的主基调,各券商预测的区间都默契地锁定在近期点位的“方圆五百里”——高只在3200点左右,低也只到2200点高低。差别只在于,乐观者认为市场将震动向上,而悲观者则认为会震动寻底。
对于底部的断定,安信证券认为市场到底部将有两个重要特点呈现:第一是流动性总供给（流动性总供给=国内信贷+海外净资产）开端上升;第二是在流动性上升的同时,股市相对于其它资产要具有吸引力（此处断定的方法是比较A股PE与实体企业加权贷款利率的倒数）。在2005年和2008年两个底部,这两个断定底部的标准都得到了印证,然而,从目前的情况来看,这两个特点却都未呈现底部的迹象,所以,安信证券认为,A股现在还未见底。
国金证券从分红收益率的角度考核了2005年和2008年两次底部的特点,也认为目前底部未到。在 2005年和2008年,市场的分红收益率都曾经达到了十年期国债收益率的程度,但从目前的测算显示,二者之间还是存在必定的差距。
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