为了吸引人才,创业板正在纷纷推出股权激励计划。据笔者不完全统计,迄今为止,至少已有探路者、神州泰岳、合康变频、碧水源、南都电源等数家公司推出了股权激励计划。可惜的是,笔者对这些公司行权条件中对业绩增长的要求实在不敢苟同。
创业板股权激励陆续出台
5月25日,探路者向高管及核心技术人员共计101人授予265.29万份股票期权,这是创业板公司首家推出股权激励。接着,合康变频于8月6日,神州泰岳于8月20日,碧水源于8月25日,南都电源于9月7日,相继推出了股权激励计划。
追寻首届全国优秀企业家：仅两人至今仍活跃商界(图) 工业增速下半年降至10%- 煤老板持千亿 转型项目浮出水面陈光标：劝巴菲特为中国捐1000万习近平：投资中国将获更丰厚回报 奥巴马连发刺激经济组合拳河南商城多人遭虫咬身亡 引恐慌[微博]村委会竟如此拖欠土地款！
- 济宁去年农民人均纯收入8712元 高于全省平均
- 济宁国地两税收入再创新高 分别突破200亿元150亿元关口
- 济宁高新区抢占高技术服务业制高点 科技领航
- 济宁高新区：科技领航高端服务 引领经济发展
- 济宁：服务业营业收入增两成 高新区第三产业日益壮大
- 食品安全举报奖励办法出台 举报最高奖五万
- 英第2轮量化宽松承诺再注资750亿英镑
- 中国高速传动涨4.06% 花旗维持持有评级
从股价反应看,股权激励公司总体表现平平,如行权价98.20元的碧水源目前仅为99.17元,行权价62.10元的神州泰岳目前更只有59.54元,等等。可昨日似有崛起之势,当日推出股权激励的南都电源一度上涨逾8%,探路者涨幅更达9.59%。
业绩增长承诺难言高成长
上述激励公司行权期限4-5年不等,也就是说,要激励要行权必须对4-5年内的盈利预期有所承诺。粗看承诺的盈利增速都不低,如探路者,以2009年净利润为基数,2011-2013年相对于2009年的净利润增长率分别不低于30%、70%、120%;神州泰岳,以2009年净利润为基数,2010-2013年相对于2009年的净利润增长率不低于20%、25%、50%、80%;碧水源,2010-2012年相对于2009年的净利润增长率更是不低于50%、100%和170%。但仔细一算,探路者四年（2009-2013） 才增长 120%,前两年（2009-2011）增速更只有30%;神州泰岳四年（2009-2013）才增长80%,算下来年复合增长不过15%-20%。就算是碧水源三年盈利增长170%,年复合增长也还不到40%,可目前创业板市盈率都在70来倍呢。
最不像话的要数南都电源。其行权期共分为两段,第一个行权期是2012年净利润较2010年不低于100%;第二个行权期是2013年再较2012年增长 40%,即 2013年较2010年净利润不低于180%。四年增180%,年复合增长40%,看似不错,问题是,所有的增长都是以2010年为基数的,而2010年恰恰是最差的年份（但愿不是人为压低利润）。半年报显示,南都电源上半年盈利下降69.5%,是创业板衰退最厉害的公司之一,1-9月预计盈利下降35%-65%,估计全年降幅很可能在40%-50%,即2010年盈利很可能从上年的1.6亿元减至1亿元左右。若是在此基础上年增40%,三年后（2012）也不过3亿元上下,即比上市前的2009年（1.6亿元）增长不足1倍,公司净资产可是从5亿元增至25亿元,足足增长5倍。股东交给你5倍的权益,你才拿出1倍的收益,还来搞什么股权激励,这不是糊弄人又是什么？
净资产收益率承诺不见影踪
而且,推出股权激励的创业板公司少有提到净资产收益率这一硬指标的,因为由于超募,它们的净资产实在太高,分母一大收益率又实在太低,极少几家提到这一指标的最高也不过12%。而今年上半年沪深全部公司净资产收益率为7.99%,即全年在15%以上。收益率不及上市公司平均数,市盈率、市净率却相当于平均数的两三倍,看来创业板要真正做到高成长,还有很长的一段路要走。
相关阅读