出于对未来不断定性的预期,A股从前期的一个箱体滑落至当前的地位区间,不但是反应上市公司利润增速可能达不到预期,同时也是对未来经济增加的担心。但当前市场之所以在2500点放缓了节奏,一方面是因为在这个点位市场的整体市盈率已经接近历史上的底部区域,另一方面是因为市场对以下三个方面存在分歧,第一,本次经济回落的时间和幅度断定不一致,进而反应在对底部的点位不能断定;第二,对今年下半年经济回落之后,2011年中国经济能否重新上升或者何时能够重新上升存在分歧,这实际上就是对新的经济周期何时启动存在分歧;第三,对全球经济长期的发展趋势和中国产业结构调剂能否顺利进行存在分歧。
推荐浏览
华山上那些不怕逝世的高手 心脏不好的不要看(组图) 国土部牵头调控第二波- 高层密集调研 从紧政策或告段落湖北变卖国企输血12万亿投资打算水皮:股市头悬堰塞湖 谁在砸盘房租暴涨利益链调查 泡沫论疑问朝鲜男足编织袋秒杀国足LV(组图) [微博]祝宝良:统计局终于靠谱了
- 警惕强势股最后杀跌风险 十大博客看后市_要闻公告_新浪财经_新浪
- 隔夜外盘大跌 空头集中释放
- 国际金价油价大跌 北京仍不降价
- 如何看待大盘反弹一日游 十大博客看后市_要闻公告_新浪财经_新浪
- 环亚策略：非美货币震荡整理 等待美联储政策_分析预测_新浪财经_
- “皮革奶”死灰复燃 乳业股受挫大跌
- 查庄”谣言引发商品期货股市大跌
- 分析师：后市仍会延续盘整格局 大盘股难成热点
这三个方面的分歧困扰着当前的股票市场,反应在指数上就是没有方向感。但这种分歧预计短期还将持续下去,直到上述三点中某个因素变得明朗或呈现某些征兆,市场才有可能做出方向性的选择。
年初以来,货币政策的重要目标就是压缩流动性,当前央行在公开市场操作中呈现多次净投放操作,部分分析人士对此的懂得为资金面有重新放开的迹象。但我们认为市场流动性很难快速转向,流动性很难基本性地放松,理由是:第一,企业贷款意愿削弱克制信贷投放增量。当前企业广泛预期经济增加远景不明朗,扩大再生产意愿不强,四月份以来银行中长期贷款占比持续回落就是一个佐证;第二,货币供给增速对应的潜在GDP增速在下半年是回落趋势,因此很难呈现经济下滑而货币投放增加的局面。如果预期通过释放流动性推动投资进而来减缓GDP过快的回落,那将是再次回归到2009年应对金融危机的老路上来,和本次宏调的初衷不相一致,因此,下半年流动性整体表现应当不会超过上半年程度。
我们知道,在经历本次金融危机后,政府坚定经济转型的决心,推出各项鼓励经济转型的政策。虽然有些行业呈现方兴未艾的局面,但整体而言,新兴产业由于总量太小,对GDP的贡献不可能替代传统工业,二者的替代过程将在一个较为长期的时间内缓慢逐步进行。当前正处于这个转型期内,经济新周期启动确实需要一个过渡期,过渡期内行业波动变更较为复杂,管理层对经济的关注点更偏向于是调结构和增进花费,对经济回落速度的容忍才能相对较强。这种形势下,就使得政策更趋于稳健。因此,资本市场向上或向下的政策推力都不是很强。
而下半年宏调政策方向将会从增加到分配的演变,这是一个较为长期的影响因素。未来的中国宏观经济产生较为断定变更就是以政府为主导的投资模式达到高点后的回落逐步转移到通过社会分配问题的改革所带来的民生的改良上来。因此,这个推动力量将会是贯穿在未来几年内的主导力量。
相关阅读