不同于上个星期的一片恐慌性抛盘,本周全球股市涨跌各现。笔者认为全球经济形势在近两个月内,仍然难以明朗。投资者在这一时代内理财应以保守为上。
国际方面,欧美及日本高额的政府负债率使欧洲债务危机难以在短期内平息,经济复苏远景更加不断定。国际上一般认为政府债务占GDP的比重的安全临界点是60％以下,但G7国政府债务全部超出警惕界限,而其总负债在2015年前看不到有任何减轻的可能。原因是2008年金融危机以来,美国的TARP(不良资产救助打算)援金已是7000亿美元,而欧盟今年的打包支援范围更是达到1万亿美元。政府支出在持续扩大,但经济增加仍然乏力,政府收入增加加速无望。比如去年,世界经济缩水3.3万亿美元至58万亿美元。
欧美目前及未来两年面临着在债务违约和通胀之间选择其一的困境,若政府债务不可持续,欧美将无法禁止经济陷入更深层次的衰退。
果真如此,出口占到GDP三成以上的中国经济面临的困境将是不问可知的。目前我国出口企业对欧洲出口仍抱着很大盼望。某些企业甚至说今年他们的欧洲订单增加了。这样的企业存在得越多,越是阐明我们对未来的危机筹备不足。
此外,中国经济面临另一个问题是,处所政府融资平台债务累赘能否持续。据懂得,去年中国处所政府融资平台的贷款余额为7.38万亿元,同比增加70.4%。处所政府融资平台负债范围剧增的势头今年仍然没有刹住。有调查显示,处所政府的债务依存度和贷款债务率居高不下,一般都超过GDP程度,严重的甚至超过当地财政收入的好几倍。然而处所财政的偿还才能却十分令人担心。据称,目前全国数千家处所融资平台所投资项目,只有10%可以用产生的现金流偿还贷款。
处所政府融资中有三分之一来自政策性银行,有三分之二来自商业银行。一旦处所政府债务偿还不了,银行会马上亏损。全国经济的枢纽呈现问题,中国经济的艰苦就可想而知了。
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