建银国际首次给予上置团体优于大市评级

　　建银国际7月26日发布研究报告,首次对上置团体（01207.HK）作出投资评级,并给予其优于大市的评级,目标价1.98港元,较其目前市价 0.83港元潜在升幅近138.55%。

　　该机构认为上置团体作为一家高折让低估值的区域性开发商,能为投资者带来宏大股票上涨机会。

　　建银国际指出,上置团体在过去数年以极低成本获得的土地储备集中于上海、沈阳和海口的黄金地段。该公司还通过新加坡上市的中国新城镇开发（CNTD.SG)从事上海、沈阳和无锡的一级土地开发项目。

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　　上置团体2009年实现59.28亿港元的合同销售额,其中,约40亿港元将于2010年得以确认。因此,建银国际估计2010年公司的净利润为8.36亿港元,同比增加312.4%,而预计超过90%的盈利应已锁定。

　　另外,在租金收入方面,上置团体2009年租金总额为1.21亿港元,同比增加65.4%。建银国际预期上置在未来数年会进一步扩大其投资组合,以实现更大的经常性收入基础。

　　根据折现现金流价值法估算,建银国际估计上置团体的已竣工及在开发物业的评估净资产值为3.96港元,再加上其拥有62%权益的CNTD净资产值,上置团体的评估净资产值将会高达每股4.87港元。

　　建银国际认为,该股当前股价对预期净资产值存在82.3%的折让,2.9倍的市盈率极具吸引力,股息收益率为7.0%。

　　不过研报也指出,上置团体也存在因政府的压缩措施令房地产市场硬着陆、因资本基础相对较小而造成资产负债表风险和履行等方面的风险。

　　上置团体中午休盘收于0.83港元,与昨日收市价持平。

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