全景网7月30日讯 据统计,目前已公告成立的量化基金共有 9 只,除 6 月 22 日 成立的华泰柏瑞量化外,其余 8 只基金近期都披露了二季报。虽然量化基金在国外已属主流基金投资产品,但在我国仍处于起步阶段,各方在寄予厚望的同时也提出了质疑,认为其有“挂羊头卖狗肉”之嫌。全景网基金频道制作专题《量化基金遭遇三大质疑》,以二季报数据为主,综合各方材料、评论等,并附上各只量化基金的“个人秀”,为投资者揭开量化基金的“神秘面纱”。
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事迹表现无明显优势 上半年排名多在后1/3列
据统计显示,今年二季度,8只量化基金亏损幅度在12%与21%之间。与其他普通股票型基金相比,各只量化基金事迹表现并无明显优势,上半年多只基金甚至排在同类基金的后1/3之列。
受股市单边下跌影响,二季度基金整体亏损3513.73亿元,量化基金也无一幸免。据季报显示,8只量化基金二季度亏损幅度在12%与21%之间,华商动态阿尔法亏损12.32%、长盛量化亏损14.93%、上投摩根阿尔法(377010,基金吧)亏损16.32%、中海量化亏损16.43%,南方策略、嘉实量化(070017,基金吧)和光大保德信量化分辨亏损幅度为19.60%、19.68%和19.76%,指数型的富国沪深300量化亏损21.63%。
据银河证券基金研究中心统计,上半年在可比的166只标准股票型基金中,除了中海量化亏损14.13%,排在34名,其余基金均在100名以后。上投摩根阿尔法亏损20.59%,排在第105名。嘉实量化阿尔法(070017,基金吧)亏损22.43%,排在第132名。光大保德信亏损23.49%,排在第141名。去年末成立的长盛量化和今年一季度成立的南方策略同属次新标准股票基金,不参与上半年事迹排名,但是亏损幅度分辨为17.83%和19.60%。而206只标准股票型基金同期平均净值增加率为-18.51%。6只量化基金,4只跑不过平均程度。
“挂羊头卖狗肉”量化基金面对三大质疑
量化基金是建立在对历史数据分析基础上总结的策略规矩,在实际操作中将严格按照策略规矩客观、理性地投资,差别与以个人断定管理资产的传统基金投资。量化基金在我国刚起步,仍在摸索探求阶段,业界在寄予厚望的同时也提出了质疑:量化模型是否占投资主导地位;是否应当公开量化模型;海归掌门人是否能适应国内环境。
有基金业著名人士感叹:目前量化基金难逃“挂羊头卖狗肉”之嫌!
质疑一:量化模型在投资中是否占主导地位
有基金人士称:在国外,量化基金器重详尽的数据搜集,得出完整不带主观情感的分析。而国内一般只有指数基金才应用量化策略,主动管理型产品很少这么做,现有量化基金中“量化模型”的地位,可能远远比不上管理人的主观因素。
在二季报基金管理人谈投资分析中,各只基金提到主动投资的内容也远多过量化投资。光大保德信量化提指出“基金相对基准的超额收益重要起源于对股票投资组合的积极管理,包含超配保险、低配券商以及超配零售、低配地产等。”上投摩根阿尔法提到“三季度我们将在基于行业景气度断定的基础上,持续加大对盈利增加远景持续向好的个股的投资力度。”华商动态提到二季度没有及时减持新兴产业股票,使其季度后期蒙受较大的压力时,更是“自我检查”的表现“这一点需要在后续的操作中注意。”
另外,从基金择股才能和择时因素考虑,量化基金产品的人为痕迹也较明显。今年一、二季报显示,光大核心量化与嘉实量化阿尔法两只基金中,前十大重仓股中一半以上均为金融股,其中嘉实量化阿尔法前5大重仓股更是“清一色”配置了金融股。在量化基金中,集中投资于同一行业个股是否正常？有基金业人士表现,目前还无法下定论,不过可以确定的是,管理人的主动作用要大于所谓的量化投资模型。目前国内还缺乏完整意义上的量化基金产品,这些产品对量化投资策略的应用,更多还是停留在概念层面,部分基金宣称的“完整量化”也并不现实。
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