昨日A股市场跌势明显,尾盘半个小时上证指数跌幅达到1.4%,半小时成交量也创出2319点以来新高。而放量杀跌的重要力量来自于银行、钢铁等权重品种。我们认为,估值修复性反弹行情在遭遇技巧面压力后有收拾需求。而金融股隐忧成为短线市场加速调剂的催化剂。其中深发展A与中国平安(601318,股吧)停牌重组、银行再融资、光大银行(601818,股吧)上市等事件或将成为短期市场的重要影响因素。
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回想此轮估值修复所带动的反弹行情,金融指数的反弹幅度偏小,这重要受到两类因素的影响:一是随着7月份市场环境的逐步缓和,银行股的融资压力加强。除前期既定的农业银行(601288)IPO上市发行以外,光大银行首发路演在本月2号全面启动。此外,自7月29日工商银行(601398,股吧)10配0.6股的配股预案公告后,昨日再度传出建设银行(601939,股吧)力争10月或11月完成A+H股配股再融资750亿元的消息。显然,近期市场走好给大银行完成年内再融资供给了有利条件。同时,处所融资平台的清算,以及市场对于银行息差收窄、信用成本上升的担心,使得银行股在本轮估值修复的反弹行情中始终表现一般。而从昨日银行股先于其他板块率先调剂至10日均线来看,市场持筹投资者的担心情感还没有完整释放。
除了来自IPO、再融资的压力,深发展A和中国平安的重组停牌也是一个重大的不明朗因素。自6月29日起,深发展A和中国平安因重大资产重组而持续停牌,完整缺席了7月以来的强势反弹行情。从指数占比情况看,以深发展A6月底收盘17.51元盘算,其在深成指中所占比重为4.89%,即该股上涨10%将带动深成指约50个点;中国平安6月底收盘价为46.51元,其在沪深300指数中权重占比达3.91%,即该股上涨10%将带动沪深300指数上涨约11个点。而在两股停牌的7月,深成指和沪深300指数涨幅分辨达到14.9%和11.93%,因此不消除两股复牌后呈现大幅补涨。
我们认为,深发展A和中国平安如在近期复牌,或会诱发市场三类变局:一是两股在大盘涨势中复牌,则它们的大幅补涨将助推股指快速上冲,或完成本次反弹的赶顶阶段;二是在大盘调剂中复牌,则可能促成市场形成短线向上的转折;三是两股重组呈现变更,复牌后走势偏弱,则可能导致大盘反弹受挫。而无论上述哪种情况呈现,估计都将引发指数在盘中的大幅震动。同时,它们复牌时间的不断定也成为影响近期行情的不明朗因素。
就大盘来看,在近期宏观调控压力有所缓和,政策环境较为安静的背景下,虽然金融股的不明朗因素对市场形成必定的压力,但毕竟金融股估值较为合理且近期涨幅偏小,因此我们认为在短线获利抛售压力过后,市场延续反弹仍会是大概率事件。
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