花费升级推动食品饮料板块上涨
世界杯期间关注啤酒行业股票
□本报记者 刘伟
本周大盘在上周大跌后呈现了小幅反弹走势,沪指全周上涨0.64%,深成指则上涨0.51%。食品饮料板块表现抢眼,虽然周五呈现了回调走势,但承德露露(000848,股吧)等多只个股全周还是上涨的,而且是持续第三周上涨。虽然没有明显的强势龙头股,但板块中大批个股走势在近期都明显强于大盘。
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随着收入分配制度改革的步伐越来越近,中低收入阶层的收入可能会有不小的提升。中低端大众花费的升级将会爆发,这无疑将大大提升日常花费品公司的盈利增加预期。国信证券最新投资报告认为,中国劳动力供给已到拐点,大众花费和农村花费的升级呈现曙光。金百灵投资分析师秦洪认为,投资者可从中期投资角度来发掘饮食行业上市公司的投资机会。
日常花费品增加明显
众所周知,在过去的10余年中,居民收入的增加是明显低于GDP的增加的,而企业利润和政府财政收入则获得了大幅提升。不平等的财富分配和相当于城镇人均收入30%的商品房销售额,使得中国的内需难以快速增加。然而从去年以来,政府方面提出了“进步劳动报酬在初次分配中的比重”、“建立工资集体协商制度”等口号,而民间也呈现一系列由此而导致的社会事件,各地都相继进步了最低劳动工资。
低收入阶层的收入预期渐趋乐观,尤其是最低工资的持续提升,这有利于推动日常花费品的盈利增加预期。数据显示,均价较低、日常花费品特征较强的子行业,比如啤酒、调味发酵品和黄酒上半年仍然保持正的收益率,乳品持平,肉制品仅下跌了2.14%;但是产品偏中高端的白酒和葡萄酒行业则浮现出较大跌幅,上半年分辨下跌了17.1%和10.29%,这也反应出目前在食品饮料板块呈现了新的变更。
券商看好行业新机会
在昨天刚刚发布的食品饮料投资报告中,国信证券建议投资者寻觅饮食行业的投资年轮。他们认为,截至2009年,中国新进入劳动年纪的人口与即将退出的人口,已经达到平衡,未来向下趋势明显。而大学招生人数的快速增加,使得未来15年中国新增的中低端劳动力将会降落70%。劳动所得在社会分配中的份额将有明显提升,中低端大众花费的升级将会爆发。
未来15年,60岁以上人口所占比例将从14%提升到25%以上,加上社保系统的改良,老年人保健食品需求将会有明显增加。近几年呈现的结婚潮,加上房价上涨将会受到政府调控的预期,会使得婴幼儿食品进入下一个周期性高峰。目前行业平均动态市盈率大约处于20倍-25倍左右,这和2009年初的预期动态市盈率差不多。他们认为大市值子行业的事迹和估值弹性会趋于稳固,而小市值、高空间行业应当享受估值溢价。
三大行业可重点关注
秦洪认为,食品饮料板块未来的发展空间虽然乐观,但内部可能会呈现分化,部分细分产业有望领涨全部食品饮料板块。与此同时,城市化过程等因素,也将使得内需潜能进一步释放,从而使得食品饮料板块的行业增量空间依然积极乐观。不过,细分行业的发展可能是不均衡的,有三类细分行业可能会呈现领涨的态势。
一是日常花费品,包含中低端白酒、啤酒、乳制品等产品。这与花费升级的大趋势似乎有点抵触,但由于目前收入结构有可能会呈现新的变更,即中低收入阶层在收入结构改良的积极预期下有望呈现收入增速提升的乐观预期,故中低端白酒、啤酒等个股或将呈现事迹提速的态势,这可能也是今年以来此类个股的调剂力度反而小于中高端产品的原因。
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