黄光裕时代,国美并没有追随着黄光裕一起倒下,而是在管理层的带领下,依然是家电连锁业的巨头。企业没有受到控股股东的连累,这是中国大众,公司里程碑式的成功。
后黄光裕时代,黄光裕与贝恩资本及管理层之间,产生了控股权恶斗。这一恶斗本身显示,黄光裕虽然身陷囹圄,但是他的产权、他的股东权利并没有被剥夺,照样可以指挥自己战壕中的战友,这是大众,公司时代中国产权保护的里程碑式的成功。比起某些被处所政府一纸命令剥夺股权与股权的企业家,黄光裕是荣幸的。

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国美还供给了几个样本。
中国民营企业去家族化绝不会一帆风顺。大多数企业履行的家族制的管理,只有拴在裤腰带上、或者具有血缘关系的人才受到信任,职业经理人队伍迟迟难以建立。因此,代表黄光裕出面、黄光裕能够放心的最终还是黄的胞妹,而不是陈晓等职业经理人。在此次国美控股权争取战中,陈晓引入了贝恩资本,还以“金手铐”锁定黄光裕旧部。在金手铐下沉默的黄光裕旧部恐怕对于黄光裕等草根出生的企业家族群有个极大的暗示:外部人都靠不住,“非我族类,其心必异”。
应当检查的是家族制企业的小格式,如果这次黄光裕争取战败北,那么他是输在格式过小,而不是大众,公司制度。黄光裕辞去职务不危及国美,但底线是他可以垂帘听政。没有谁否定黄光裕的才能与进取心,但是黄光裕御下之术是原始而蛮横的,他给了下属不能充饥的画饼,却没有用信托义务和权利来与下属划清界限,下属更像黄光裕的小兄弟而不是职业经理人,江湖义气无法成为企业长期成长的营养。
把履行力与高管鼓励机制相联合,是陈晓保持国美帝国的做法。金手铐是陈晓等人建立职业经理人机制的第一步,陈晓等人不仅画了饼,还分了饼,因此获得了许多高管的支撑。2009年7月,国美通过高管嘉奖打算,公司部分董事及上百名高级雇员可认购国美电器发行的3.83亿股新股,行权价格为1.90港元。其中,陈晓2200万股,王俊洲2000万股,李俊涛1800万股,魏秋立1800万股,孙一丁1300万股,牟贵先1300万股,伍建华1000万股。此前高管无人享有国美电器股权,股权是黄光裕享受把持权的最大兵器。
陈晓显示自己对于团队的尊重,对团队的尊重与霸王式人物的缺失使高管认识到不得不依附董事会、股东大会等制度性力量。
黄光裕玩转资本市场,从内情交易、行贿官员,最后锒铛入狱,阐明黄光裕对于市场规矩缺乏最起码的尊重,对于大众,公司缺乏最基本的懂得。当国美成为中国家电连锁业的巨头时,不仅需要把持力,更需要对规矩的尊重,与对市场的信心。很惋惜,黄光裕没有表现出追随企业范围而前行的信心。
陈晓最大的危险可能来自对国际资本家的盲目乐观。
陈晓引入财务投资者贝恩资本,双方有攻守同盟。陈晓以个人名义为国美电器做了数亿元的贷款担保,如果离职将会解除担保。根据国美电器与贝恩签订的可转债条款,只要在银行呈现1亿元的不良贷款就属于违约事件,所以陈晓被免的成果很可能触及违约条款,贝恩可因此获得1.5倍赔偿,国美电器则丧失24亿元。从贝恩的角度看,在投资协议中,它还设置了一个保障条款,以避免“指定事件或违约事件”的产生。根据国美电器与贝恩资本达成的协议,国美电器需努力确保贝恩资本方面的董事人选,并且不得提名任何人接替贝恩资本所提候选人。如果国美电器违约,贝恩有权请求国美电器以1.5倍的代价即24亿元赎回可转债。
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