业内预计下半年资金紧缺状态将成为常态,通胀压力也将逐月减轻
根据央行近日发布的数据,5月末,M2同比增加21％,较上月下降0.5个百分点。M1同比增加29.9％,较上月下降1.4个百分点。5月M2、M1之间“倒剪刀差”为8.9％,较上月有所回落。
交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究员鄂永健认为,受贷款增速回落、财政存款大幅增加（当月财政存款增加3843亿元）的影响,货币供给增速有所回落。
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而他同时指出,当月新增M1仅为2590亿元,较3、4月份回落较大（3、4月新增M1分辨为5110亿元和4511亿元）,表明企业活期存款增加不多。而考虑到M1与企业经营运动密切相干,需要予以密切关注。
中国银河证券宏观经济分析师郭济敏认为,由于去年放出大批流动性,目前的资金紧张状态是央行乐于看到的,而预计下半年资金紧缺的状态将成为资金面的常态。
作为我国流动性发明的两大道路——贷款和外汇占款——都在呈现降落趋势。新增贷款比4月回落千亿元,只占到打算全年信贷目标7.5万亿元的十二分之一略高;在5月出口同比增加50%、顺差大为增加的情况下,热钱流入减速甚至有热钱流出的迹象,市场预计外汇占款将大幅降落。
中信建投认为,在此条件下,M2和M1增速降落,通胀压力也将逐月减轻。
从资金面来看,银行系统流动性充裕的局面不再。自5月下旬以来,同业拆借市场利率频创新高。由于金融机构超储率已经降至历史低位,欧债危机和国民币升值预期减缓带来的资金流出压力,资金面紧张局面呈现。
市场预计,M2同比增速自2009年11月达到29.74%的峰值后,一直保持逐月降落趋势。随着信贷增速的下滑,M2未来仍将持续走低。
值得注意的是,继4月存款增速放缓之后,5月份存款搬家现象凸显。
根据央行颁布的数据,5月当月国民币存款增加1.08万亿元,同比少增2528亿元。其中,住户存款增加700亿元,非金融企业存款增加4872亿元,财政存款增加3843亿元。外币存款余额2025亿美元,同比降落1.7%,当月外币存款减少19亿美元。
中信证券(600030,股吧)一位人士表现,由于银监会对商业银行6月末贷存比的请求,目前部分银行增加存款的压力较大,尤其是超过75%监管红线的几家股份制银行。
分析人士指出,目前不少中小银行纷纷展开“吸储大战”,存款部分从大行分流至中小银行,这也导致资金市场上国有大行从资金融出方变为融入方。
根据央行数据,4月四大国有银行国民币各项存款增加524亿元,在全部金融机构新增存款中占比不到5%,而今年一季度这一比例还超过五成,但4月中资中小银行存款增加则明显加快,“存款搬家”迹象明显。
据中金测算,自5月10日第三次上调存款筹备金率后,商业银行超储率降至1.5%左右,大银行超储率甚至可能低于1%,这使银行间市场资金供给量降落。
另外,由于5月新增贷款较上月降落,使得相应的派生存款增加也不多。
而对于外币存款的减少,中信证券上述人士表现,目前国民币升值压力减缓;严格的房地产政策出台后,部分境外基金看空中国市场;欧洲主权债务危机引发避险需求,资金流出压力加大。
数据显示,由于新增贷款范围的回落,国民币贷存比略有降落。5月国民币增量存贷比为59.2％,比上月下降6.39个百分点。国民币存量存贷比为66.58％,比上月微降0.12个百分点。
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