2009年6月19日,停止数月的新股发行当日花落桂林三金(002275,股吧),这是自历史以来A股第七次迎来IPO重启。从这天起,A股IPO发行一路快马加鞭,开端了为期一年的IPO大跃进。1年时间,发行282只新股融资近四千亿元,让市场一片哗然。然而,新股的命运也各不雷同,曾经一度,一、二级市场估值倒挂,新股破发“已成习惯”。导致这一现象的背后,毕竟义务在市场自身行动导致还是应怪罪于我国现有的发行制度？
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时至“IPO重启”周年之时,一些问题值得我们去探讨,那就是中国IPO毕竟离真正的市场化还有多远？在流动性泛滥融资渠道单一狭窄的今天,IPO如何做到真正的让企业得到融资,让投资者实现价值投资？
IPO大跃进282只新股融资近四千亿
有两个数字投资者应记住,282和3877.216,因为它告诉我们,在2009年6月后的12个月内,A股共计首发新股282只,实际募集资金3877.216亿元。
上一轮新股发行周期要追溯到2006年6月,因股改而暂停的IPO被重新开启,至2008年9月再度暂停,28个月间共新发A股269只,而本轮282只新股发行仅用12个月,超额完成任务而时间不到上轮周期的一半,可谓一次大跃进。
在新发数量大幅增加的同时,IPO募集资金范围也在大幅增加。1年内A股新发股票共计募集资金3877.216亿元,而上一轮28个月间共计募集6990.890亿元,但前12个月募集不过2719亿元。仅用上轮42.9%的时间就募集到相当于55.5%的资金。
而与这轮新股发行大范围提速同时存在的是,IPO公司地区、行业散布冷热不均。数据显示,北京、广东、江苏三省市首发新股融资总额分列全国前三,占比分辨为35.3%、17.04%与9%。而青海与宁夏没有一家。在行业散布上,资本货物、多元金融、材料三板块位列前三,电佩服务、银行、家庭与个人用品三行业未有新股发行。
IPO成少数人造富机器
却为散户绞肉机
A股IPO重启一年,“富了公司,穷了散户”,散户资金迅速缩水,同时培养许多富翁。一只新股出生一两位亿万富翁已是平常,“批发”七八位亿万富翁也时有所闻。
中国股市富人榜榜单显示,截至5月4日,开板仅半年的创业板就发明313名亿万富翁,持股总市值1686亿元,平均持股市值为5.39亿元。平均每家上市公司就有4名身家过亿。
在IPO中暴富的人群,通常是公司高管、PE及上市公司的特别关系户。
其中最耀眼的当属公司高管,这部分人群又集中在民营企业居多的中小市值板块,实为公司实际把持人。其次为暴富的VC/PE。据媒体获得的最新研究数据,参股今年5月上市企业的17家VC/PE平均获利30.74倍,而海外市场通常为投资机构带来的平均投资回报一般低于3倍。两者相比,国内市场带来的投资回报,“简直就是神话”。而高盛显然为典范代表,其投资海普瑞(002399,股吧)狂赚65亿元,大赚93倍,投资西部矿业(601168,股吧)最高狂赚130倍,类似的还有私募等投资机构,通常具有较好的人脉资源和特别背景。第三类则是IPO公司的特别关系户,包含亲朋好友、利益既得者等裙带关系,如莱美药业(300006,股吧)的娃娃股东,华谊兄弟(300027,股吧)的艺人股东。“现在的暴利靠的是社会资源,并非寻找潜力优质的企业。”有市场人士说。
当然,我们也不能忘记券商。发行新股数量的暴增联合承销与保荐费用的水涨船高,让他们赚得盆满钵满。据WIND资讯统计,在新股重新开闸以来,IPO 企业平均上市发行费用为6366万元,其中已实现上市的256家公司发行费用合计高达154.8亿元,大部分进了券商投行腰包。主板、中小板、创业板 IPO发行费用分辨平均为2.18亿元、4868万元、4485万元,分辨占实际募资的2.96%、5.93%、6.68%。
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