经过连续18个交易日的地量窄幅盘整后，令人窒息的纠结行情终于有了转机。昨日，因政策利空释放，A股市场大幅飙升。其中，上证指数大涨81.91点，收于2922.95点，涨幅为2.88%;深证成指更是大涨444.56点，收于12905.02点，涨幅达3.57%。两市有超过1900只股票上涨，28只非T股涨停板，仅18只股票下跌。成交金额大幅飙升，沪市从上一交易日的995.9亿元增至1618亿元;深市也从873.9亿元增至1308亿元。多方一举收复了年线的失地，市场表现可谓振奋人心。
分析人士指出，上周五晚央行再次提高存款准备金率，货币政策的“靴子”终于落地，多数投资者认为利空出尽，各路资金纷纷入场，使得昨日沪深两市大涨。种种迹象表明，场内做多气氛急剧升温，对2800点—2900点的突围之战仍将持续。
上调存款准备金，
政策利空得到初步释放
上周末央行并未宣布加息，而是代之以提升存款准备金率，在众多机构眼中，短期内加息的可能性已经大大降低，前期被压抑的市场行情得以在昨天强烈反弹。
上周五，率中国人民银行决定年内第六次上调存款准备金，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第六次上调存款准备金率，大型银行存款准备金率高达18.5﹪，成为历史最高点。
据悉，金融机构11月底人民币存款余额70.87万亿元，存款准备金率上调0.5个百分点，冻结银行资金约3500亿元，业内人士分析认为，这对市场资金面构成一定压力，但可以看到，目前财政存款集中支付以及外汇占款给银行体系带来的流动性相当充裕，准备金上调冻结3500亿左右的资金，不会对流动性充裕的状态构成太大冲击。同时，这一政策的力度小于市场预期，也降低了年内加息的概率。
而昨日市场的强劲表现也刚好印证了市场预期，在提高准备金率“靴子”落地之后，市场短期利空殆尽。
与此同时，上周六，11月宏观经济数据显示实体经济复苏力度增强，11月份居民消费价格同比上涨5.1%，涨幅创28 个月新高。而刚刚结束的中央经济工作会议指出，明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。市场人士认为,这一连串的消息显示，政府对加息颇有顾虑，因此在CPI 创新高的态势下，仍旧使用调整存款准备金率的手段，而中央经济工作会议的定调进一步增强了市场对此的判断。随着加息预期的减退，市场乐观情绪上扬，自然带动大盘强势突破。
权重股处于安全区域，
基本封杀大盘下挫空间
中小盘股票的行情已经持续了一年多，目前中小板指数、创业板指数基于2010年动态市盈率分别为50倍、80倍，市净率均达到6倍左右。显然，中小盘股票的估值已经偏离了合理水平。而纵观历史上的估值水平，目前大盘蓝筹已经处于历史的次低位。沪深300指数、银行股、保险股的动态市盈率只有14.58倍、8.99倍、22.84倍，即使与海外成熟股市相比，估值也显得偏低，四大银行、中石化目前动态PE尚不足10倍，工商银行等个股，出现了AH股倒挂的现象足以说明问题。因此从估值上看，相对于中小盘股票，显然大盘蓝筹股的估值更有吸引力。
分析认为，随着中小盘股与大盘蓝筹的估值差距进一步拉开，处于历史次低点的大盘蓝筹估值已经具备优势，但目前因政策转向紧缩，金融地产受到压制，仍然没有契机推动大盘股上涨。只有货币政策进入密集加息周期，其投资机会才会显现。
从昨日盘中表现看，市场热点已是四处开花，最大亮点则要属蓝筹股的活跃表现。除银行股外，石油、重工机械、通信、煤炭等一系列低估值的蓝筹板块大幅上涨。超级大盘股中国联通、国阳新能被封死涨停，中石油、中石化也大涨4%，这些真金白银堆积出的上涨走势增加了市场对主力资金底部吸纳的信服力。因此有分析人士认为，以银行股、“两桶油”为代表的大市值品种的股价，很多都处于历史低位，价值洼地明显，很有可能成为规模庞大热钱的理想去处，蓝筹股的估值修复行情可能在四季度后期启动。
基金年底净值排名大战
一触即发，重仓股蠢蠢欲动
本月是今年最后一个交易月，基金净值排名大战一触即发。近期基金重仓的部分个股开始有所表现。比如医药、消费板块的一些被基金扎堆持有的“大白马”。
来自WIND资讯的统计数据显示，按照复权单位净值增长率计算，截至12月9日，564只基金今年以来业绩涨幅排名出炉，而年度总冠军也是呼之欲出。其中，华商盛世成长以39.76%的涨幅，在上述所有基金产品中排在涨幅第一位，自然是今年“年度总冠军”的热门人选。不过，并不是说排在第二位的华夏策略就完全没有机会。此外，银河行业优选、华夏大盘、嘉实增长也存在可能。
在基金重仓品种中，基金独门股就显得非常重要。其中，华商盛世成长的独门股是大商股份、威孚高科、万邦达、冀东水泥。华夏策略精选是东方金钰、乐凯胶片、广电网络。银河行业优选是大立科技、大华股份、大元股份、祁连山、青岛啤酒。嘉实增长是*ST伊利、海通集团、恒生电子、承德露露。基金通乾是洪都航空、天音控股。这些股票的表现，将影响相关基金的净值。
当然，对于今年的基金净值大战，分析人士认为可能会有一些新特点。业内人士认为，老基金当下股票仓位比较高，手中现金不足。老基金资金不足，近期密集发售的新基金年末有可能会有所举动，争取让自己的第一份成绩单扯人眼球。
实际上，由于年底净值排名排名对基金至关重要，因此竞争也就格外激烈，各出奇招。天相投顾的统计显示，截至11月28日，11月以来共有8家基金公司宣布自购，涉及13只基金，自购金额共计超过3亿元。其中，自购金额最大的是华宝兴业，其申购包括货币基金在内的4只旗下基金，动用总金额超过1.5亿元。显然，不少基金选择用自购的方式，提振信心。与此同时，目前已有19只基金暂停申购业务，是2008年以来暂停申购基金家数最多的一个月。其中，包括华夏优势、华夏盛世、嘉实优质企业、华夏行业等在内的12只偏股型基金都暂停了申购，所占比例达到4.07%。市场人士分析称，暂停申购可以保证基金规模不会发生大的变化，有利于基金经理的投资操作，是排名靠前的基金冲刺的另一招。
专家分析判断，目前新基金密集发售，要吸引投资者认购新基金，基金公司最有吸引力的广告无疑是其旗下其他老基金的成绩，因此年末净值排名大战不可避免。当然，排名大战带来的只可能是局部机会。
2800点经过多次考验，
已经被证明为有效支撑
近期,2800点已成为上证指数的关键点位。11月11日上证指数自最高点3186.72点开始下跌后,一直徘徊在2800点附近，每次2800点象征性破一下之后就被迅速拉起。
在11月17日至12月10日的交易中,经过近一个月的横向整理，2800点区域经受了多次考验，收盘指数低于2800点的情形却从未出现。
在市场弱市盘整的过程中，市场曾4度跌至2800点以下。第一次，11月23日，上证指数高开低走，盘中最低探至2791.58点，最终收于2828.28点，当日跌幅为1.94%，为盘整期间跌幅最大的一次。第二次，11月24日，市场延续了前日的下跌，大幅低开以2794.86点开盘后，随即在多方的反攻下不断走高，尾盘收于2859.94点，涨幅为1.12%;第三次，11月30日，上证指数开盘于2863.41点，之后便大幅跳水，一度出现暴跌,当日上证指数最低跌至2758.92点,可是,在午后市场随即出现反弹，再次坚定地收在2800点上方，最终报2820.18点,全天跌幅1.61%。第四次，12月10日，上证指数在连续2日的调整中，低开于2798.74点，最低至2792.52点，至午后，市场稳步上扬，最终上证指数收于2841.04点，涨幅1.04%。
从技术上看，近期上证指数在60均线附近整理三周多的时间，多空取得暂时平衡，业内人士普遍认为，空方反复向2800点施压却难于得手，做空气焰大为收敛，短期大盘维持平稳或偏多格局的态势将逐步形成。同时，这说明市场对诸如加息等利空因素已经提前做了较充分的消化，短期股指进一步深跌的概率不大。
成交量一度降到1000亿以下，
地量意味着地价
与前期的每天近3000亿的巨量成交相比，在近一个月的横盘整理过程中，市场的成交急剧萎缩，沪市成交量一直徘徊在1000亿元附近。12月1日，沪市成交大幅萎缩1057亿元，较前一个交易日1761亿元的成交量萎缩了四成，而较前期成交高峰时的3000多亿只有三分之一的成交量。尤其是12月10日沪市单日成交额缩减至千亿元之下，仅有996.5亿元的成交。
股彦有云：“量在价先、地量见地价”。历史反复证明，地量伴随地价的出现，而地量地价往往是建仓布局的良机。
值得关注的是，有媒体报道，次新基金趁大盘震荡暗中加速建仓。从时间上看，目前正处于年底，按照往年经验，不少资金在经过一年奋战后，往往会选择在这个时候提前布局来年行情。A股市场在11月份上涨的概率较高，可能与此也不无关系。
从以往的交易情况来看，自2009年下半年以来，沪市的成交额屡次出现低于1000亿元的地量水平，每次出现后，大盘阶段性见底的概率非常大。2009年9月2日，上海市场成交913.9亿元，是8月见顶之后，单日成交首度跌破1000亿元，此后市场展开连续反弹，从2700点附近反弹至3000点之上。2009年9月25日，沪市成交834.9亿元，再度跌破1000亿元水平，随后两个交易日中大盘继续缩量下跌，然后展开强劲反弹，从2800点以下反弹至3100点之上。2009年12月21日，上海市场成交924.9亿元，跌破1000亿元，次日继续杀跌，23日成交929.4亿元，此后市场展开反弹，从3000点附近反弹至3300点一线。
总之，目前股指一举突破2900点，表明多方力量已经占据主导地位，在前期市场经过一段长时间的调整之后，这种强势反弹格局如果没有重大利空政策或外围市场走弱出来搅局，市场将有望延续当前的强势反弹格局。但也有分析人士认为，尽管周末宏观经济数据的明朗，以及央行上调存款准备金率政策的落地，给原本疲弱的A股市场注入了一针强心剂，但目前美联储将实施第三轮量化宽松货币政策的传言又起，随着海外热钱的不断涌入，以及由此带来的输入性通胀预期的增强，“加息”这只靴子迟早会最终落地，因此本轮反弹无论是时间上，还是空间上都相对有限。
(证券日报)
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