本周，上证指数在券商股整体大幅上扬以及稀土、石墨烯以及太阳能等题材性品种活跃的带动下，重心进一步上移。上证指数最高已经回升至去年12月15日高点2939点，而创业板、中小企业板为代表的中小盘股在高送转等概念炒作下也连续上行。不过，随着股指运行至前期的成交密集区后震荡也随之加大，周五沪深两市主要股指均出现明显的调整，两市成交金额也较前4个交易日有所回落。
投资者对于今年年初以来股指上扬的性质及持续的时间等方面有怎样的研判呢?本周与证券时报举行的《聚焦春季攻势》专题调查，分别从“您认为1月下旬以来A股的‘春季攻势’的主要推动因素是什么?”、“您认为本次‘春季攻势’的目标位(上证指数)是多少?”、“您认为本次‘春季攻势’还能持续多久?”、“您认为本轮‘春季攻势’的行情主线是什么?”和“如果本轮‘春季攻势’能够持续，您最看好哪个板块的投资机会?”五个方面展开，调查合计收到1093张有效投票。
资金+业绩是行情导火索
观察近期股指表现，虽然深成指完全回补去年了10月初向上跳空缺口，但是上证指数则在对应跳空缺口上方回稳并展开反弹。自1月26日以来，上证指数最大涨幅达到10%，而深证成指、中小板指以及创业板指同期涨幅则接近14%，部分题材性品种同期涨幅更是超过30%。新年伊始，A股市场的赚钱效应得以充分体现。究竟是什么因素推动了股指的上行呢?
关于“您认为1月下旬以来A股的‘春季攻势’的主要推动因素是什么?”的调查结果显示，选择“CPI低于预期”、“节后资金面充裕”、“紧缩政策真空期”、“年报业绩浪”和“说不清”的投票数分别为118票、425票、188票、235票和127票，所占投票比例分别为10.80%、38.88%、17.20%、21.50%和11.62%。
从该项调查结果来看，虽然不少专业人士认为近期股市的上涨与CPI低于预期有较大关联，但普通投资者则主要认为是节后资金面充裕以及年报业绩浪，两者合计得票比例超过6成。而从近期个股的运作情况来看，部分品种的上涨主要来自于单纯的资金推动下的博弈行为，也有一部分与业绩、高送转等有关。
“春季攻势”将向纵深发展
本周五股指出现冲高回落，本轮上升行情是简单的反弹还是会演变为反转行情呢?关于“您认为本次‘春季攻势’的目标位(上证指数)是多少?”的调查结果显示，选择“3000点”、“3100点”、“3200点”、“3300点”和“说不清”的投票数分别为329票、318票、245票、124票和77票，所占投票比例分别为30.10%、29.09%、22.42%、11.34%和7.04%。从该项调查结果看，选择3000点和3100点的比例均接近三成，而选择3300点的比例只略超出一成，投资者对于股指后市可能上行的高度预期有限，认为当前行情性质主要是波段性而非一轮新的反转行情。
不过，对于此轮“春季攻势”的运行时间，投资者普遍有较好的期待。关于“您认为本次‘春季攻势’还能持续多久?”的调查结果显示，选择“即将告一段落”、“持续到2月底”、“持续到两会前”、“持续到3月底”和“说不清”的投票数分别为180票、227票、268票、376票和42票，所占投票比例分别为16.47%、20.77%、24.52%、34.40%和3.84%。该项调查结果中，选择行情将告一段落的比例不足两成，而超过5成的投资者认为将持续到3月份召开的“两会”或3月底，目前的“春季攻势”在时间和空间均将得以进一步延伸。
重点看好新兴+蓝筹
今年1月26日一来，两市中小盘股、券商、房地产、机械以及稀土、石墨烯、太阳能等板块均有所表现，市场热点变幻较快，这些品种走强的背后是以什么为主导的呢?关于“您认为本轮‘春季攻势’的行情主线是什么?”的调查结果显示，选择“经济转型”、“抗通胀”、“估值修复”、“业绩增长”和“说不清”的投票数分别为148票、212票、399票、250票和84票，所占投票比例分别为13.54%、19.40%、36.51%、22.87%和7.69%。从该项调查结果看，选择估值修复和业绩增长的比例最高，两者合计得票率约六成。
此外，关于“如果‘春季攻势’能够持续，您最看好哪个板块的投资机会?”的调查结果显示，选择“抗通胀板块”、“新兴产业板块”、“蓝筹板块”、“资产重组板块”和“其他”的投票数分别为162票、336票、380票、161票和54票，所占投票比例分别为14.82%、30.74%、34.77%、14.73%和4.94%，投资者对于抗通胀板块的兴趣不大，而对政策扶持的新兴产业以及具有估值优势的蓝筹板块则青睐有加，两者得票比例均超过3成。
短线操作不宜太激进
综合以上调查结果来看，尽管投资者对股指的上行高度预期不大，但对于后市行情在时间和空间均所期待，认为股指有望上行至3000点上方，行情持续时间则可能延续至“两会”或3月底;行情的主线则是围绕估值修复和业绩增长，并看好新兴产业板块以及蓝筹板块的投资机会。
我们认为，此轮行情性质为反弹行情，而非反转行情，2011年总体机会仍在于波段性运作。而从近期股指的表现分析，一方面股指在连续的快速反弹之后，中短期均线系统仍呈向好排列，同时银行板块涨幅较小，其估值优势明显，对股指具有支撑的作用;另一方面随着周五股指的调整，上证指数30分钟K线、60分钟K线运行至布林线中轨下方，短期技术形态出现走弱的迹象，中小盘股、题材性品种过高的估值依然是市场中长期不稳定因素。
故对于后市股指的短期运行趋势，建议继续做好两手准备，重点留意上证指数在2900—2940点区域内的运行情况，上档压力为2940点附近，下档支撑为2870点附近。操作上，建议以追求稳健和安全收益为主，在题材性品种分化之际适当规避前期的强势品种。本周五前期表现相对平淡的酿酒食品、上海本地股板块开始走强，投资者不妨对此类前期调整幅度较大、近期相对滞涨的品种及板块予以留意。(作者系万国测评分析师)
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