7月份的A股市场呈现一波强劲的上涨走势,各重要指数均突破60日均线这一中线多空分界限,不过,本刊记者通过多方面懂得到,强劲的多头行情并没有打消部分机构的忧虑,分歧依然很大。
私募基金:中级反弹有望上摸3000点
据壹私募研究中心总监刘进义介绍,7月份私募基金整体仓位回升幅度低于上证指数,通过最新的调查统计,目前约有20%的私募基金将会加仓,近30%将会逢高减仓,剩余的持张望态度。
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“目前仅仅是反弹而已,高度有限。”六禾投资总经理夏晓辉的观点代表了空方的重要心态,他认为,之所以不看高行情空间是因为最近与“保增加”相对应的板块反弹较大,但这不是趋势,经济增加有其自身的规律,调结构已经到了非做不可的地步。“政策调控会影响股市的波动,从目前的情况来看,政府不太可能出台全面刺激的政策,结构调剂仍将是重要方法。”
尚雅投资总裁石波认为,今年的市场是个“平衡市”,A股市场的价值中枢应当在3000点左右,下半年确定会冲上去摸一次3000点,现在有几个现象表明,这一趋势就要到来。他看好后市的因素是:首先,从估值上看,现在A股市场的整体估值已经没有风险,全市场的动态市盈率不过15倍,蓝筹股市盈率只有12倍~13倍,向下的空间已经很小。从A/H折价来看更明显,A股对H股负溢价的个股多达18只,中国人寿(601628,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、招商银行(600036,股吧)等个股的折价率都在20%以上。这种现象在过往的历史上是很少的,带来的估值修复动力比较大。另一方面,蓝筹股能否启动,要害要看流动性。现在市场的流动性压缩态势正在放缓。第一,2009年中国事外资净流出,而今年则变成了外资净流入;第二,产业资本近期参与二级市场的热情开端升温,最直观的例子是大股东主动增持的案例增多;第三,房地产调控政策逐步见效,接下来资金会逐渐从房市流向股市。
世通资产董事长常士杉对这波行情计划得更为过细,他将此轮反弹定义为“中级反弹”,分三步来完成,第一步是目前涨300点是“修复性行情”,第二步如果达到2800点是“报复性反弹”,第三步如果能上攻到3000点,那是“价格回归”。“2800点附近的压力会相对较大,会有一个顺势调剂,因为2800点附近市场的心理冲击大,只要突破了,3000点唾手可得。”
券商:多空双方势均力敌
面对不断定的宏观经济和政策形势,不管是基金还是券商均难言“反转”。以中金为代表的空方认为,经济下行带来的股市风险并未完整打消。
中金公司认为,受周期性与结构性因素共同主导,下半年经济将浮现逐步放缓的态势,但并非急速下滑。对应的政策呈现类似2008年明显转折的概率较小,可能只是动态微调。市场的走势将是震动走低,局部投机性题材可能阶段性活泼,并可能因为政策微调而呈现阶段性反弹,但总体并非政策明白转向推动的V形反转。另外,从周期性因素来看,中国股市周期与房地产调控周期密切相干,4月15日实行的房地产调控政策使得经济下滑可能至少持续到今年年底。考虑到包含中国在内的全球经济持续下滑的概率较大,对应地2010及2011年上市公司盈利预期均存在调降的空间。2011年的盈利增加可能只有个位数。
经济学家哈继铭预言,中国经济即将放缓。“2009年不是中国和世界经济的谷底,中国和世界经济还要在底部运行相当长的时间。今年中国经济增加9.5%不成问题。一季度中国经济发明了11.9%的高增加率,但此后的经济增速将浮现降落的趋势,到四季度经济增加率可能只有8%,全年的落差较大。”他还悲观的认为,投资、出口、花费被称为支撑中国经济发展的三驾马车。明年中国经济增加将没有马车,很可能呈现本来'马车’上的人将面临重新找工作。”
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