[导读]“两房”如果关停，两房债券会不会灰飞烟灭?i美股采访了资产清算专家和金融教授，普遍的看法是“两房”关停并不会影响老债券的支付。
“两房”发行的抵押贷款支持证券(mortgage-backed securities，MBS)是利用集合的抵押贷款(也称“抵押集合”)定期获得的利息和本金来偿付证券持有人，该证券本身的价值和交易价格并不受其发行人(“两房”)的影响，而是依赖于抵押贷款本身的信用状况;至于已发行的“两房”公司(信用)债券其实拥有美国政府的信用支持，其价值并不会受到新措施的影响。
北京时间2月12日 奥巴马政府周五公布了备受关注的“两房”处置方案，一份由美国财政部与住房及城市发展部(Department of Housing and Urban Development)联合向国会提交的、题为《改革美国住房融资市场》的报告。报告对美国住房金融市场的改革途径做了简单阐述，呼吁大幅降低政府提供的住房抵押贷款担保的比例，并逐步关闭两大住房抵押贷款融资机构房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。
根据这份报告的计划，2008年9月被政府接管的“两房”将会被逐步关闭。相关措施包括给予市场上其他私人抵押贷款融资机构与“两房”同样的定价能力，力促竞争平台更加公平;暂时提高其他金融机构的常规贷款上限;要求“两房”以每年至少10%的速度逐步降低投资组合规模等。一位政府官员在评价这项改革方案时说，存袭了四十年的“政府支持私人房产融资模式”(the public-private housing finance model)已经“死亡”。
随着美国政府计划逐步关闭“两房”的消息传出，中国所持“两房”债券的安危成为市场关注的焦点，有媒体甚至报道称因此带来的“中国投资美国两房债券亏损可能高达4500亿美元”。针对该报道，中国国家外汇管理局表示毫无事实根据，目前国家外汇储备所持有的“两房”债券还本付息正常，且从未投资过“两房”股票。但外管局并未透露目前所持“两房”债券的具体数量以及可能会发生的损失，仅表示“主要潜在风险已得到有效化解。”
针对“两房”关闭后债权人权益如何处理的问题，i美股采访了美国从事资产清算的业内人士和大学教授。
美国投行奥本海默(Oppenheimer & Co.)执行董事Rollin V. Amore表示“两房”发行有几种类型的证券。其中，抵押贷款支持证券(mortgage-backed securities，MBS)是利用集合的抵押贷款(也称“抵押集合”)定期获得的利息和本金来偿付证券持有人，该证券本身的价值和交易价格并不受其发行人(“两房”)的影响，而是依赖于抵押贷款本身的信用状况;至于已发行的“两房”公司(信用)债券其实拥有美国政府的信用支持，其价值并不会受到新措施的影响。至于中国持有的“两房”债券，Rollin V. Amore认为，在金融危机中美国政府已经公开表示对“两房”的已发行债券提供信用支持，正是因为有美国政府为已发行债券的背书，中国持有的这些“两房”债券并不会受到此次政策调整的影响。只有“两房”后来新发行的债务才会由公司自行承担。
加州大学Michael Ferguson教授认为，美国政府计划关闭“两房”的举措可能不会对两家公司的债券持有人造成任何实质影响。因为“两房”的关闭是一个渐进的过程，其间它们不会再发行任何新的债券，而是在资产逐渐减少的过程中逐步清偿现有债务。Ferguson教授还认为，此次政策调整的目的不是要“两房”戛然而止、突然死亡，而是希望逐步降低它们在美国住房金融市场的影响，慢慢地退出。
另据国外媒体报道，美国财政部在周五的住房金融市场改革报告中也明确承诺，美国政府将继续为“两房”提供支持，从而确保其能够偿还所有债务。
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