油价不仅是整体经济的晴雨表，更是美国暨全球金融杠杆富集区，油价异动如此，对美股的杀伤力可想而知。
不仅如此，突如其来的新冠疫情“国际化”，令国际间对全球经济的前景越来越感到悲观，市场和投资者避险情绪高涨，上周美国30年期国债收益率跌至历史新低，3月9日10年期债也步其后尘，这充分表明了高风险市场在当前形势下的脆弱。
而特朗普政府却一再表现出对疫情的拙于应对，以及对经济、金融形势的盲目乐观。3月3日，美联储突然宣布紧急降息50个基点，但股指亢奋不到一个交易日后就再度掉头向下。
3月7日，摩根士丹利首席美国经济学家赞特纳（Ellen Zentner）表示，预计3月17-18日美联储议息会议可能再宣布降息50个基点，4月再降25个基点，若果真如此，届时联邦基准利率区间将被压缩到0.25-0.50%范围内，从而令美国在很大程度上暂时丧失运用利率杠杆调节市场和经济的主动权——这在经济、金融形势严峻的当下，显然有些危险。
当然，也必须看到更深层次的问题。
自次贷危机以来，美国股指已持续走强10年以上，尽管所有人都知道杠杆、泡沫堆积的风险，但上至联邦政府主管部门，下至华尔街“好汉”和普通投资者，仿佛都“好了伤疤忘了疼”一般，任由甚至乐见泡沫和杠杆变本加厉地向高风险市场堆积，并享受着“跟潮赶海”般的收获快乐。
10多年来，几乎每个稍有金融常识和理智的人都承认“风险越来越大”，对一路疯涨的美国股指“高处不胜寒”心知肚明，却一个个宛如参加“击鼓传花”游戏的小朋友——只要鼓声不停，就绝不肯停止传递手中的花朵，并自欺欺人地假定“鼓声不至于恰好在花朵传到我手中时停下”，以及“只要鼓停时花在别人手里，我就不会受损失”。
3月9日的“黑色星期一”，或许将被历史证明为“鼓声停止的刹那”，或许美股在一时挫折后又会被推回高位，而“鼓声停歇的刹那”则仍在未知的将来。届时可能就不是一次“熔断”所能化解的，这正应了一句古老的西班牙谚语：总拿瓦罐去打水，临了打碎了完事。
不会“熔断”的特朗普
众所周知，商人出身的特朗普一贯习惯于将股指的涨跌和美国经济的冷暖，尤其与政府治理能力的高低相提并论。
“我任期内股指高”，是他嘲讽前任奥巴马的习惯性口头禅；“我们美国的股指比你们的强”，则是他向外国政府、领导人炫耀“特朗普能力”的看家法宝。
如果说，近期美股走势的萎靡，已让正处大选年的特朗普“优越论”“能力论”陷入自相矛盾的尴尬，那么3月9日“黑色星期一”的“熔断”，则让这一尴尬到了无论如何难以自圆其说的境地。
问题在于，选举投票日一天天临近，他即便不好说，也仍然要硬着头皮往下说。
如今他正喋喋不休地告诉美国人“相信我，料也无妨”——疫情也好，股市或经济也罢，都是如此。
从他继续“特朗普式饶舌”，以及“江湖”预期美联储还会按照他的思路降息，都可以看出，选情当前，特朗普是很难和自己习惯的金融逻辑“熔断”的。
可当前，美国金融市场所缺失的要素很多：监管、风险防范机制、投资者信心……这从近日几乎所有板块和题材的情况，便可看得清清楚楚。
而唯一不缺的不是别的，恰是杠杆、泡沫、资金和流动性，“特朗普套餐”却仍倾向于选择“开闸放水”，这会否应了那句“抱薪救火，薪不尽，火不止”，也有待观察。
□陶短房（专栏作家）
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